原先备受关注的“茅指数”、大白马蓝筹股,为何在最近两年表现不佳?您认为造成这种情况的主要原因是什么?
2019和2020这两年是“茅指数”的高光时刻,后面是“宁指数”。2021年成为一个分水岭,以“茅指数”为代表的板块开始下滑,而“宁指数”则开始崭露头角。现在,我们也注意到过去两年新能源板块经历了较大的调整,去年整个创业板市场下跌,很大一个原因是电新板块下跌。
任何一个我们所谓的大白马股或核心资产,都有其时代性。在核心资产上涨的过程中,其估值的提升往往占据重要比重。这种估值提升隐含着对未来业绩增长的预期,而这种强预期可能会透支其未来股价很长一段时间自身股价的涨幅。2021年春节后可视为核心资产的分水岭,“茅指数”开始持续下行,这其实是一个不断阴跌的过程,虽然中间有反复,但总体趋势是下行的。之前两年,资金的正反馈和机构审美顺趋势形成的估值爬升。白马还是那些白马,它可能经营比较稳健,增速也没有特别明显的上台阶,但由于机构化和外资大量涌入,市场上对这些股票的高估值情绪明显提升,造成热度过高。
2021年春节后,明显进入负向反馈当中。在扩张的时候可能有一个正反馈,机构重仓股不断获得资金的加持,把它越买越高。但在赎回的时候,也会有这样相应的问题
从新能源的角度来看,它是典型的成长股,之前主要是通过估值提升上涨,对未来业绩的预期非常高。然而,随着业绩进入兑现阶段,虽然每年可能有几十甚至上百的增速,但估值开始下降,两相对比,估值对价格的影响更大。
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$南方中证新能源ETF联接C(OTCFUND|012832)$$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$$南方创业板ETF联接C(OTCFUND|004343)$$南方中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|004070)$
数据来源:Wind,2024.01.22
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