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发表于 2023-06-19 09:11:24 股吧网页版 发布于 北京
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01市场回顾

国内方面,上周A股市场强势上涨,随着稳增长政策预期改善、商品价格企稳、国际关系短周期缓和等积极信号陆续出现,A股市场情绪大幅提振。

海外方面,美国三大指数上周齐涨,中西方关系迎来缓和信号;美联储6月议息会议靴子落地,6月暂停加息,外部流动性紧缩边际改善。

(数据来源:wind,日期截至2023年6月16日,指数过往业绩不预示其未来表现 )

02行业情况


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上周申万一级31个行业涨多跌少,其中食品饮料、通信、机械设备等行业涨幅领先;公用事业、银行、石油石化等行业跌幅居前。

1)上周食品饮料、通信等板块领涨,随着稳增长政策制度出台,A股市场情绪恢复,市场进入新一轮博弈期,带动食品饮料板块大幅上涨。随着AIGC的发展,国内外大模型推理侧数据量的快速上升,将进一步催化光模块算力需求的大幅提升,市场空间广阔,通信板块景气度持续上行。

2)上周银行、石油石化板块跌幅较大,银行股经历前期连续大涨行情,近期板块情绪走低。石油石化方面,石油减产带动国际油价高位震荡,但当前原油需求仍存在悲观预期,板块景气度维持低迷。

(数据来源:wind,日期截至2023年6月16日,以上不构成个股推荐 )

03策略观点

逆周期调节周期正式开启

政策方面,海外方面,美联储6月议息会议将联邦基金利率目标维持在5%-5.25%,符合市场预期。国内方面,13日国家发改委、央行等四部门发布关于做好2023年降成本重点工作的通知,涉及8个方面22项任务。其中提出,推动贷款利率稳中有降。同日,央行下调7天逆回购政策利率和常备借贷便利利率10BP,随后15日1年MLF政策利率调降10BP,预计20日1年期LPR利率也将大概率随之调降。展望而言,本次降息意味着新一轮逆周期调节周期正式开启,后续有望继续推出进一步稳增长的相关政策。

策略方面,经济数据的放缓已在市场预期之中,而上周降息的开启,意味着管理层逆周期调节举措的启动。虽然政策底不一定完全同步于市场底,但市场的方向已定,由政策刺激所带来的预期回升将使得反弹行情逐步展开。在市场整体增量资金偏弱环境下,如何抓住主线并获取更好的弹性,将是把握反弹行情的关键。行业配置方面,稳增长周期正式开启下,相关板块在政策预期下有望迎来修复性机会,但最终的修复力度仍将取决于逆周期调节的力度,短期考虑到政策仍在预期阶段,可继续关注消费(家电、汽车)、基建(机械、建材)板块的修复性机会。此外,站在确定性角度,可继续关注景气持续获印证下的AI产业链,可重点上游算力板块(通信、计算机、半导体)和下游应用环节(传媒)。

反攻!又到战略乐观时

近期随着政策预期改善、库存周期筑底预期、商品价格企稳、人民币汇率企稳和全球市场回暖等积极信号陆续出现,加上中美外交层面出现积极信号,国内政策预期有所提升,A股包括港股市场已经具备战略反击条件。未来一年企业盈利有望迎来较长上行周期,叠加国内降准降息可期,海外利率下行,双击之下,市场有望挑战2022年以来新高,值得战略乐观

回顾16年来五次经济预期降至冰点而后逐步修正的市场表现,市场急跌期因经济预期悲观顺周期链平均跌幅靠前,而预期反转、市场反转一个月期间内,政策受益方向及前期超跌方向整体超额收益则相应领先,主要包括顺周期属性高ROE的食品饮料、地产链、以及汽车/家电等大宗耐用品;周期板块虽也受益经济预期修正带来的盈利预期好转,但整体表现居中。从资金维度出发,近期北向资金配置盘对建筑装饰、建筑材料、家电行业持续增持,TMT板块也出现流入加速的迹象。重点关注方向:1)政策受益方向及前期超跌方向,包括新能源、芯片、医药等;2)顺周期属性高ROE方向,如消费;3)增量资金流入偏好的方向。

(数据来源:wind,渤海策略,中信建投策略,观点仅供参考 )

04热点新闻

宏观经济

【逆周期调节力度加大 MLF降息“靴子落地”】

6月15日,人民银行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中,1年期MLF操作利率为2.65%,较上月下调10个基点。专家认为,MLF降息再度释放积极的政策信号,有助于稳预期、提信心。后续LPR有望跟随下调,持续加大对稳增长的金融支持力度。

【财政部:1-5月累计,全国一般公共预算收入同比增长14.9%】 

1-5月累计,全国一般公共预算收入99692亿元,同比增长14.9%。其中,中央一般公共预算收入45851亿元,同比增长13.1%;地方一般公共预算本级收入53841亿元,同比增长16.5%。全国税收收入84774亿元,同比增长17%;非税收入14918亿元,同比增长4.5%。1-5月累计,全国一般公共预算支出104821亿元,同比增长5.8%。其中,中央一般公共预算本级支出13092亿元,同比增长6.5%;地方一般公共预算支出91729亿元,同比增长5.7%。

数据来源:Wind,中国经济新闻网、财政部, 截至2023.6.18


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