事件：2022 年 11 月 23 日，美联储 11 月货币政策决议纪要公布，提及要考虑货币政策滞后性等因素。同时，多数与会联储官员认为，可能很快适合放慢加息速度。 

点评： 

会议纪要释放了鸽派信号，提出加息可能很快放缓。会上与会者提到了一些可能影响未来加息速度的考虑因素。这些考虑因素包括，迄今为止货币政策的累积收紧、货币政策行动同经济活动和通胀之间的滞后，以及经济和金融的发展。多名与会者认为，随着货币政策接近足以实现 FOMC 委员会目标的限制性立场，放慢加息的步伐将变得合适。

此外，绝大多数与会者认为，可能很快适合放慢加息的速度。在这些情况下放慢步伐，将让 FOMC 委员会能更好地评估实现其充分就业和价格稳定目标的进展。这种评估之所以重要，一个原因是，不确定货币政策行动对经济活动和通胀有多大的影响，以及影响的滞后性怎样。另有少数与会者指出，在放慢加息之前，最好等到政策立场更明确地处于限制性区间，并且有更多具体的迹象表明，通胀的压力正在显著消退。美联储官员强调了明年经济陷入衰退的可能性。在实际经济活动方面，私人部门的实际国内支出增长乏力、全球前景恶化以及金融环境收紧，这些都被视为实际活动预期的显著下行风险。纪要提到，由于通胀居高不下，工作人员继续认为通胀存在超预期的风险。推动通胀持续下降也许需要比预期更大力度收紧的融资环境条件，这被视为另一种下行风险。因此，工作人员继续认定，实际经济活动的基线预期有偏向下行的风险。

投资端的理解。整体来看，会议纪要和月初的会议声明释放的信号一致。本月初的美联储货币政策会议上，美联储决策者大多青睐放缓加息的步伐，暗示 12 月的加息幅度有望从本月的 75 个基点回落到 50 个基点。会议记录当中的新增信息并不多，总体上维持了相对鸽派的基调。会议纪要公布后，美股指涨幅有所扩大，尾盘集体刷新日高，美债收益率和美元指数加速下行。对利率前景更敏感的 2 年期美国国债收益率下破 4.47%。

12 月加息幅度放缓至 50 个基点的概率已经很高。美元的拐点可能已经出现，美元指数或难超前高。但在美联储仍将继续加息的情形下，10 年期美债利率拐点或仍需等待。在此情形下，短期内人民币汇率依然承压，人民币回归常态区间仍需时间。但从中长期角度来看，美联储加息幅度的放缓也对应着全球流动性压力的缓解，中美利差倒挂对人民币汇率和资金外流的压力也相应减轻。

$建信纳斯达克100指数(QDII)人民币(OTCFUND012752)$

$建信富时100指数(QDII)人民币C(OTCFUND008706)$

$建信易盛郑商所能源化工期货ETF联(OTCFUND008827)$

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