持有东方红中证红利低波动指数A已有4个多月的时间了，这期间也在基金回撤阶段加了一笔仓位。目前持仓收益在2%以上，可以说A股持续震荡期间，难得的能够做到正收益的投资品种。

持有红利策略基金，笔者觉得，高股息投资是一个适合耐心做左侧，一点点像储蓄一样去存钱的资产。当策略大幅跑输市场时可以考虑加大投资，而如何说某段时间涨得太猛，其实等一等也没关系。

我们知道，红利策略的指数是有好几种类型的，而我之所以选择红利低波这一类，主要是因为红利与低波的搭配十分和谐，甚至是收益与波动的表现，超过主流的中证红利指数。当然奉行这一策略的投资工具，东方红中证红利低波动指数是其中之一。

参照产品标的指数的编制规则，不难发现，在保证近似指数成分股基本面特征的前提下，东方红中证红利低波动指数，引入了预期股息率、扣非ROE均值及标准差、股价波动标准差等量化选股指标。预期股息率，有利于回避分红预期减弱、经营状态恶化的价值陷阱类公司。而扣非ROE均值，有利于进一步筛选出有竞争优势的公司。

另一方面，低波动因子在价值发现过程中，也扮演着重要角色。一般说来，股价从底部启动到顶部行情终结，波动率会呈现出很大差异。在价值发现行情到来之前，股价经常呈现出低波动的区间窄幅震荡。而当股价位于高位，处于最后阶段的博弈状态时，经常是高位大波动，伴随着大涨大跌的出现。

但引入了低波动因子之后，比如说可以在降低某些行业权重的时候，很好的解决这一问题。

东方红中证红利低波动指数的掌舵者是徐习佳博士，作为一位拥有23年证券从业经验的老将，也是从2011年就开始负责东方红量化团队建设、量化产品开发与投资管理。对于量化产品线的构建与管理，徐习佳有着深入的思考和理解。并以此，做到驾车熟路。

徐习佳曾提到，量化产品的收益来源主要是两个部分：因子暴露和因子价格。以成长风格的量化产品为例，要求在持有期中组合的成长因子暴露要大。这就意味着，要在一个公司真正成长的阶段持有它。这个产品能够持有这个阶段盈利成长在全市场相对靠前的公司。

具体到产品表现上时，比如说东方红中证红利低波动指数A近2年的投资回报高达30.95%，相较业绩比较基准，超额收益接近6%。当然也更不用说对比同期沪深300指数接近-20%的下跌了。

可以说，徐习佳手里的红利策略产品，成为了近2年权益投资大面积亏损时候，最好的避风港及少有的能够大幅度逆势盈利的产品。

相信，基于长期有效因子、系统化的对因子选择和暴露、多因子多策略系统的构建、精细化的风险管理，徐习佳及其带领的东方红量化团队，未来将为投资者带来更多的长期稳健的超额收益。@东方红资产管理