#平安指数基金年度宠粉节#当前新能源板块延续下探行情，来到年内低点。新能源板块当前估值仅15倍左右，处历史低位，当前位置加仓布局性价比凸显。

新能源汽车板块估值触底盈利向上，未来增长确定性依旧较强。经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分，同时展望未来，待各环节价格/盈利回归合理后，产业链量端仍将保持可观增长，量升利文状态下板块仍有望获得20%-30%复合增速。

2023年新能源车持续快速增长，锂电产业链需求有望随即提升

目前的新能源汽车的渗透率还是比较低的，随着未来新能源车的充电基础设施配套的补足和动力电池不断的技术迭代，期待新能源汽车的未来发展。预计全球新能源汽车销量在2025年将接近1500万辆，2030年达到2300万辆。而动力电池成本占纯电动车造车成本近四成，确定性增长空间巨大。

据中国汽车工业协会统计分析，我国新能源汽车近两年来高速发展，连续9年位居全球第一。在政策和市场的双重作用下，2023年，新能源汽车持续快速增长。

2023年12月，新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%。

2023年全年，新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。

2023年中国汽车市场“创造奇迹”，汽车总销量超过3000万辆，出口量料达430万辆，超过日本近百万辆，跃居世界第一。

未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升。

从国内看，中国新能源车行业正在从存量竞争向增量竞争转换。去年年初，中国新能源车行业需求波动时，众多新能源车企降价并不能换来销量提升，因而陷入囚徒困境。但是，随着各家车企新技术落地和新车型推出，刺激终端消费者购车意愿，行业又重回增长轨道。这是以销量规模快速增长为基础的，通过大幅改善用户体验，而形成的良性循环。短期看，去年9月以来新能源车企的降价促销既是上游电池成本下降、让利消费者拉升销量的营销手段，也是在增量市场用价格换取销量的有效且克制的措施，预期明年的增量竞争态势将会延续。

当前，出海新逻辑不断强化。23年出口保持高增长趋势，可从内因和外因两个层面分析，一方面，2021年以来，中国汽车供应链韧性凸显、产品质量稳步提升，自主车企加速布局海外市场，尤其是在电动化、智能化趋势下，新能源汽车竞争力表现优异，成为支撑出口高质量发展的核心增长点；另一方面，俄乌冲突下，欧美、日本等汽车厂商纷纷退出俄罗斯市场，竞争格局优化下中国车企抓住机遇加速进军，实现市占率快速提升。23年是自主出口元年，未来增速持续约40%，中长期1000万出口量确定性强，预计乘用车出口将延续优异表现。

而从目前调整来看，新能源车板块处于震荡行情中，此时资金流出相对较少，大家都在等形势的反转。而随着电池技术发展以及更多可替代的材料出现，新能源成本会进一步降低，近期智能驾驶技术的进步对新能源车后续发展也是有利的因素。所以，当新能源出现毛利率上升，智能技术提升到可以大幅使用的时候，以及市场对新能源汽车认可度更高，新能源车板块未来的机会仍可期待。

新能源车板块出现2021年那种级别的大行情或许有点难，但阶段性底部位置的反弹机会非常值得大家关注。

投资策略上，短期还是以观望为主，待放量信号出现再考虑后续是否出手。高位被套的朋友们，也只能多花一些时间，只有宏观经济企稳向好了，赛道的大风或才会真正吹来。

穿越经济周期，往往是一件非常难的事情。因为对于这个周期的时间跨度，没有人知道，可能是2年、3年甚至更长。我们只能从一些基本面的数据反馈去假设推演，然后再经过市场验证。但有一点是确定的，既然被成为周期，就一定会有反转的一天。

回顾2023年以来新能源车板块的表现，经过前几年的快速发展，新能源车迎来产能扩张的高峰，随后进入了阶段性供给过剩的状态，整个产业链价格持续下行，企业盈利增速较去年也开始出现下滑，目前处于底部阶段。需求侧，新能源车渗透率今年仍维持稳定增长。在华为、理想等造车新势力的带动下，国产新能源车品牌价值量持续上行。在比亚迪、长城等自主品牌的带动下，海外市场不断开拓。

汽车产业链具有经济复苏和产业创新趋势双重属性，当下国产车崛起的势头非常清晰迅猛，有望带动汽车供应链本土化，汽车零部件国产化空间巨大。伴随着大宗商品、电池成本等下降，国产车成本压力下降，之前受压制的智能化支出或迎来加速。产业界智能化发展进入加速拐点。

估值层面来看，中证新能源汽车产业指数最新市盈率(PE-TTM)仅15.14倍，处于近10年0.94%的分位，即估值低于近10年99.06%以上的时间，处于相对低位。未来伴随新能源车产品技术路线逐步成熟，越来越多的智能化新车品种落地叠加销售旺季和促销费政策持续加持产业链公司业绩有望获得环比提升。

$平安中证新能源汽车ETF发起联接A(OTCFUND|012698)$投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。中证新能源汽车指数是新能源车行业的代表性指数。指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源汽车行业相关上市公司的整体表现。中证新能源汽车指数成分股“少而精”，聚焦行业上中下游产业发展机遇。

此外，国家支持扩大新能源汽车消费政策持续不断，伴随车市即将进入传统旺季，四季度新能源汽车销量有望走高。目前电池去库基本完成，产业链价格逐步企稳，车市旺季来临下游需求回暖将带动排产回升，产业链盈利有望环比改善。

未来15年，新能源车替代燃油车的行业发展大方向已经不可逆，一场绿色低碳的浪潮正在掀然而起。而在全球"碳中和"背景下，光伏发电、新能源汽车普及、新材料替代将会是绕不开的三大主线，同时也是很好的投资机会。　

新能源板块今年以来持续调整，从估值看，板块估值已趋于底部，投资性价比凸显。新能源板块增长确定性依然较强，经过近两年的调整，板块估值“挤泡沫”已近尾声，市场担心的行业竞争加剧、增速下行等问题，已较为充分的反映在股价中，未来继续回调空间有限。相关指数阶段性下探，反而为反弹行情积蓄了更多动能，或是较好的低位补仓时机，或能帮助我们更快回本。

展望明年，新能源车消费支持政策仍有望延续，新能源车的渗透率再上一层。上半年随着上游环节的产能逐步出清，行业预计会迎来景气反转，新技术如固态电池、高压快充等也逐步应用到新车型上。当前新能源车板块的估值水平维持的较低的位置，下行风险相对有限。可以持续关注产业发展趋势，把握阶段性投资机会。

如仍看好新能源配置机遇，可以关注平安中证新能源汽车ETF发起联接A，我相信碳中和、碳达峰是必然的趋势，所以我始终坚信新能源会迎来反弹，当下处于较为低估区间，是不错的布局时机，另外，高成长板块总会伴随高波动，想参与其中的投资者不妨通过分批介入的定投方式，或是更优的选择！@平安基金 @平安基金 钱晶 @平安基金 刘洁倩