#天天基金调研团#

近期，鹏华基金的胡哲妮举行了调研，基少有幸参加，现将相关内容分享给大家。

胡哲妮，金融硕士，7年证券从业经验，3年基金管理经验，2017年7月加入鹏华，历任固定收益部助理债券研究员、债券研究员，现金投资部高级债券研究员、基金经理助理，擅长判断短端利率趋势投资机会和波段交易机会。

目前在管鹏华添利宝A、鹏华金元宝、鹏华同业存单指数7天持有、鹏华稳泰30天滚动持有A等产品，在管产品规模达到2071亿元。

针对近期国债收益率的快速下行，胡哲妮认为，主要是CPI、PMI等经济指标处于偏弱阶段，部分刺激不达预期，同时央行多内买卖国债投放流动性，造成市场情绪过热，债券快牛比较难持续。但综合考虑看，债券收益率仍处于中长期的震荡走低阶段，如果阶段快速攀升，反而是加仓机会。

针对股市分流债券市场的流动性担忧，胡哲妮认为，股票的急速上涨比较少见，在资产的选择上，普通居民更应该以资产配置为主，稳健投资可以使用使用债券基金代替银行理财，有望在债券利率下降阶段获得更好的投资收益率。

例如鹏华稳泰30天滚动持有债券（A类012648，C类012649），重点投资0.5年久期的高信用等级债券。2024年三季报显现，基金持有54%的中期票据，23%的企业短期融资券，16%的金融债，不持有任何可转债，风格偏稳。

个券最高单一持仓只有5.35%，包括南昌市政、陕西延长石油、武汉国资等地方政府债和国央企债券，信用级别偏高。

该基金A类份额自2021年6月25日成立以来，截至2024年12月27日，累计上涨了14.33%，复合年化收益率达到3.89%，居同类基金前38%，其中2022年、2023年、2024年至今分别上涨2.74%、4.47%和5.03%，年年翻红，非常稳健。

未来，基金经理计划将债券久期适当拉长至0.8年。基金经理认为，化债后会减少城投债投放，该领域有望提供更多的投资机会，基金会重点发掘湖北、安徽、重庆、四川、湖南等中部省份的投资机会。同时，考虑宽松的货币政策，大行持续买入3年期以内的国债，整体5年以内久期的利率债安全性比较高，而10年和30年期的债券则会受政策干预，出现较大的波动。

如果认同基金经理投资理念，可以多多关注鹏华稳泰30天滚动持有债券（A类012648，C类012649），该基金设置了最短1个月的持有期限，可以帮助投资人管住手，减少摩擦成本，也能让基金经理时代拉长投资久期，把握更多的投资机会，是中短期理财的不错替代品。

风险提示：投资有风险，个人观点，仅供参考。