#天天基金调研团#
有幸参加天天基金组织的调研活动，本次调研的是鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金经理胡哲妮女士，胡哲妮经理具有丰富的证券从业经历，高学历且对债券行业具有较深研究。
具体来看胡经理有7 年证券从业经验，3 年基金管理经验，国籍中国,金融硕士,2017年07月加盟鹏华基金管理有限公司,历任固定收益部助理债券研究员、债券研究员,现金投资部高级债券研究员、基金经理助理,现担任现金投资部总经理助理/基金经理。2021年06月担任鹏华添利宝货币基金经理,2021年07月担任鹏华添利交易型货币基金经理,2021年07月担任鹏华金元宝货币基金经理,2021年12月担任鹏华中证同业存单AAA指数7天持有期基金经理,具备基金从业资格。2024年10月30日担任鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金基金经理。
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一、【鹏华稳泰30天滚动持有债券基金】测评
稳泰主要是中短债定位，前三季度主要是通过持续性的参与利率债行情博弈，以争取更好的收益体验。
产品的净值波动会较同类产品略高，但整体胜率较高，仍然还是呈现较好的表现，保障了客户体验。具体来说，组合以哑铃型结构为主，信用部位以高等级信用为底仓，底仓久期在 0.5-1 年。利率部位去做进攻获取超额。因为利率债更好的流动性，前三季度阶段性参与 10 年和 30 年国债，获得了明显的超额收益，在相同收益的基金中，稳泰的回撤控制也是比较好的哑铃型结构最大的好处是在于在全市场回撤很大的情形下，能通过快速减仓达到防守的情形，这一点在今年9月底10月初市场大幅调整时，(稳泰的最大回撤仅 10bp 左右)在 短债基金中也是算表现好的。10 月以来参加利率债博弈的频次有所降低，久期波动范围也缩短，主要还是以控制回撤为主。
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从基金的收益表现来看，该基金自2021年成立以来年度收益全部为正，今年以来已获得+4.97%的收益，而同期沪深300指数前面三年全部下跌，仅今年实现了上涨。
另外从其他方面来看，该基金最大回撤仅-0.72%，年化收益高达+3.98%，而同期沪深300指数最大回撤接近40%，体现了债券基金的稳定性，有利于投资者组合配置，起到资产配置的压舱石作用。
二、调研实录
1、基金经理：胡哲妮
2、从业背景：胡哲妮女士是一位经验丰富、业绩稳健的基金经理，她在鹏华基金的职业发展路径清晰，从研究员到基金经理，逐步成长为一名专业的投资管理者。她的投资风格稳健，注重风险控制，致力于为投资者创造长期稳定的回报。
3、大类资产配置：鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金投资范围为具有良好流动性的债券(国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可分离交易可转债的纯债部分、次级债)、资产支持证券、同业存单、债券回购、银行存款、国债期货等法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%;每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金。
4、权益投资策略：鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金为债券型证券投资基金，其不投资于股票，也不投资于可转换债券(可分离交易可转债的纯债部分除外)、可交换债券，不存在权益投资策略。本基金在严格控制风险的基础上，通过利差分析和对利率曲线变动趋势的判断，提高资金流动性和收益率水平，力争获得超越基金业绩比较基准的投资收益。
5、历史收益：截至2024年12月，鹏华稳泰30天滚动持有债券C在过去一年中的累计收益率为+5.45%。这一成绩反映了基金在过去一年中的较高收益表现。
6、风险控制：为了更好地应对可能出现的风险，鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金设立了侧袋机制。当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人履行相应程序后，可以启用侧袋机制。这一机制的实施期间，基金管理人将对基金简称进行特殊标识，投资者不得办理侧袋账户份额的申购赎回等业务。
7、投资者结构：基金规模适中，投资者结构较为均衡。
8、市场观点：从宏观经济角度分析，现在处于经济增长放缓周期，为了刺激经济，货币政策趋于宽松，如降低利率、增加货币供应量等，这将对债券市场形成利好，债券价格可能上涨，鹏华稳泰30天滚动持有债券型基金的净值也有望上升。
另外，利率水平对债券价格有着直接的反向影响。当前利率下降，债券价格自然也会上升。例如，央行调整基准利率或者公开市场操作影响市场资金利率，都会影响该基金持有的债券资产价值。
9、投资计划：鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金主要投资于具有良好流动性的各类债券，旨在通过利差分析和对利率曲线变动趋势的判断，提高资金流动性和收益率水平，力争获得超越基金业绩比较基准的收益。
10、适合投资者类型：鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金属于债券型基金，其预期的收益与风险低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。对于那些不太能承受股票市场较大波动，追求相对稳健收益的投资者来说是比较合适的选择。
三、问答环节(经整理)：
1、当前国债利率下行较快，未来会不会快速拉升?
答：快速下行更多是市场情绪过热的体现，这种下行斜率难以维持，后续是否快速上行仍需要观察，现在来看更多是中枢下行，波动加大的表现。
从央行态度来看，央行在汇率端根据逆周期因子调节汇率，对内是以买卖国债等行为进行流动性投放，内部资金还在处于宽松状态。11月以来地方债的发行对银行体系抽水，资金利率走高;随着拨付进度，预计在 12 月中下旬将还是保持较为宽松的状态。
2、股市企稳后，债市是不是就没有机会了?
答：股市和债市共同上涨并不矛盾，在货币宽松的情况下，两市资金都会继续涌入。9 月、10 月的急速的资金切换，在历史上来看也是很少见的，而且随着市场的学习效应， 这种情况后续预计出现的概率会更小，市场会回归更稳和的过程。在资产间的选择，我们也是建议从普通居民的角度，关注中低风险资产的配置为主，在存款降息的情况下，存款转向理财产品的配置需求还是持续的，债市的负债端需求量依然很大。
3、在不同政策预期下，债市的演变会如何走?现在进债基，利率债，短债，长债如何选择?
答：这几类债基的底层资产并不一样，利率债投资品种较为集中，更像参与债券指数的配置，从资产上讲更适合专业投资者参与，其资产特征、久期水平下组合净值的波 动水平也更大。短债更适合低风险偏好的投资者，会更强调回撤的控制，比如我们的稳泰 30天，有一定的收益性及流动性需求，组合也是在力争回撤可控的基础下，争取更多的超 额收益。中长债，则相比短债久期水平更长，这种产品因为底仓信用债的表现净值相较利率债基稳定，更为适合能够承受一定波动去追求收益的投资者。
四、调研感悟
鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金的深入调研。这次调研不仅让我对这只基金有了更为全面的了解，更让我对债券型证券投资基金领域有了更为深刻的认识。以下是我在此次调研中的几点感悟：
1、稳健的投资策略
鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金有着比较稳健的投资策略。在当前复杂多变的市场环境中，该基金始终坚持以固定收益类资产为主，注重风险控制和收益的平衡。这种策略确保了基金在追求稳定收益的同时，能够有效抵御市场波动带来的风险。鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金以其稳健的投资策略和明确的投资目标，适合追求长期稳定收益且风险承受能力较低的投资者。
2、专业的管理团队
鹏华基金固收团队的整体实力不容小觑，形成了成熟稳健的投资管理体系。鹏华基金固收团队依托其20余年来打造的成熟投研平台，确保了其在市场中的竞争力。无论是公司整体实力还是单品表现，鹏华基金均跻身银河证券相关榜单前列，显示出其在债券投资领域的专业能力和市场认可度。
3、多元化的投资标的鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金的投资范围为具有良好流动性的债券(国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可分离交易可转债的纯债部分、次级债)等债券类资产，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，，鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金通过多元化的投资策略和稳健的业绩表现，成为投资者在债券市场中的一个理想选择。
4、注重长期价值投资
在调研过程中，我发现鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金非常注重长期价值投资。他们强调以基本面分析为基础，深入挖掘具有持续竞争优势和良好成长潜力的企业，从而实现长期稳定的回报。这种投资理念对于引导投资者树立正确的投资观念具有重要意义。如国债、金融债等多种债券类型，这些债券资产在长期投资中往往能提供较为稳定的利息收益，这体现了一定的长期价值投资的基础。因为债券的利息支付是按照约定进行的，只要债券不违约，就能够持续为基金带来收益流，这有助于在长期中实现资产的稳定增值。
5、透明的信息披露
信息披露是基金运营的重要环节，也是保护投资者权益的关键所在。鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金在这方面做得非常出色，他们及时、准确地向投资者披露基金的投资组合、净值变动等重要信息，让投资者能够随时掌握基金的最新动态。
6、客户至上的服务理念
最后，我要提到的是鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金的客户至上的服务理念。他们始终将投资者的需求放在首位，不断优化客户服务流程，提升服务质量。通过一系列创新的服务措施和严格的风险管理措施，真正做到了以客户为中心，为客户创造更大的价值。
综上所述，此次对鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金的调研让我受益匪浅。我坚信，在这样一个专业、稳健、透明的投资团队的带领下，鹏华稳泰30天滚动持有债券型证券投资基金定能为我们创造更加美好的未来!
