回答一下提问：

中证红利指数盈利的来源，本质上还是来源于标的资产，也就是成份股有较长期的盈利能力，盈利水平中等偏上。同时，因为它在估值较低时才能选进来，股息率本身就是价值投资的一个指标。盈利能力较为亮眼、估值又低的情况下，它的超额收益也就呼之欲出了，最近十年中证红利全收益与沪深300全收益相比年化有5-6个点超额收益，这是它长期配置价值所在。

从配置的意义上，择时的必要性不是特别强，但也不能完全不择时。其中以下两种情况是要避免的。一是A股大部分权益资产偏贵；二是大盘成长业绩驱动的初期过去之后，以短期估值驱动为特征时，可以考虑选择进攻性更强的品种。

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