2023年上半年权益市场呈现先扬后抑的震荡格局,1季度基于对国内经济复苏的预期市场延续了22年10月底以来的反弹,而后在2季度随着宏观数据阶段性走弱而出现调整,上半年沪深300微跌0.75%,创业板指下跌5.61%,恒生指数下跌4.37%。2季度国内制造业PMI跌入收缩区间,6月中旬央行调降逆回购利率,MLF和LPR利率跟随下调,国内流动性较充裕。但考虑到外围经济仍处在高通胀下的加息周期之中,一定程度上对国内权益市场的估值和情绪有所压制,因此组合权益仓位有所保留,2季度内兑现了部分非银金融等行业的持仓收益,进一步增加了部分估值极有吸引力、产业格局清晰的防御性成长品种。