#向长城“小金基”送祝福#多数机构认为2024年下半年债市利率将震荡下行,但存在
#向长城“小金基”送祝福#
多数机构认为2024年下半年债市利率将震荡下行,但存在不确定性。有分析指出,下半年债市可能重新进入区间盘整行情,从积极牛市转向中性均衡。经济结构呈现分化,下半年新旧政策合力,经济面临的积极因素增多,可能会对长端定价产生扰动。货币政策在稳增长和防空转目标下进行均衡排布,宽松操作的窗口取决于外部约束的解除。广义流动性方面,信贷逐渐换挡,社融在政府债券支撑下,同比增速或先上后下。狭义流动性方面,DR007可能在1.8%-1.9%区间内平稳运行。下半年供需结构可能逐步逆转,成为主导债市策略变化的核心因素。三季度可能是供给压力集中释放的窗口,年末供给进入淡季,对债市的制约减小。配置计划:建议积极参与波段交易行情,把握债市新趋势,灵活运用波动品种调整组合久期来博弈资本利得。在资产荒背景下寻找高票息,把握利差挖掘机会,比如利率债5-7年期限的凸点机会。10年期国债在2.3%以上有一定配置价值,若回调至2.35%及以上是较好的配置时点。可关注20年、50年特别国债的配置机会,以及10年以上地方债和政金债的配置机会。风险提示:需要关注的风险包括“稳增长”政策力度偏强导致的债市回调,汇率压力对央行宽松空间的限制,以及净值化转型深化对市场的扰动。2024年下半年,信贷需求预计仍低迷,信贷增速以低位震荡为主,货币政策宽松预期保持高位,三季度降息概率较高。重点关注8-9月长期限资金利率的变化,这可能会成为债市节奏的拐点。
![](http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20240703/size500/CC63CCB32EC72A067C9957ABE025A81B_w1011h728.png)
多数机构认为2024年下半年债市利率将震荡下行,但存在不确定性。有分析指出,下半年债市可能重新进入区间盘整行情,从积极牛市转向中性均衡。经济结构呈现分化,下半年新旧政策合力,经济面临的积极因素增多,可能会对长端定价产生扰动。货币政策在稳增长和防空转目标下进行均衡排布,宽松操作的窗口取决于外部约束的解除。广义流动性方面,信贷逐渐换挡,社融在政府债券支撑下,同比增速或先上后下。狭义流动性方面,DR007可能在1.8%-1.9%区间内平稳运行。下半年供需结构可能逐步逆转,成为主导债市策略变化的核心因素。三季度可能是供给压力集中释放的窗口,年末供给进入淡季,对债市的制约减小。配置计划:建议积极参与波段交易行情,把握债市新趋势,灵活运用波动品种调整组合久期来博弈资本利得。在资产荒背景下寻找高票息,把握利差挖掘机会,比如利率债5-7年期限的凸点机会。10年期国债在2.3%以上有一定配置价值,若回调至2.35%及以上是较好的配置时点。可关注20年、50年特别国债的配置机会,以及10年以上地方债和政金债的配置机会。风险提示:需要关注的风险包括“稳增长”政策力度偏强导致的债市回调,汇率压力对央行宽松空间的限制,以及净值化转型深化对市场的扰动。2024年下半年,信贷需求预计仍低迷,信贷增速以低位震荡为主,货币政策宽松预期保持高位,三季度降息概率较高。重点关注8-9月长期限资金利率的变化,这可能会成为债市节奏的拐点。
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