五一节前受多方面因素影响,债市出现较大波动,4月30日央行OMO投放大额流动性,跨月资金面得到充分呵护,加上市场资金抄底债市赚取五一假期票息、政治局会议对货币政策表述仍较积极等因素,债市情绪回暖,止跌转升。节后债市行情将如何演绎,下文查看详细解读
4月债市回顾
全月来看,债市先涨后跌,整体震荡偏强。
尽管4月公布的各类数据略超市场预期,但高频数据仍显示当前经济基本面仍在弱复苏,加上跨季后资金宽松,债市中上旬整体走强。
但在央行多次提示长债利率风险、叠加地方债供给预期、地产政策放松、政治局会议预期、月末资金面趋紧等多因素驱动下,市场担忧情绪放大,4月下旬债市大幅调整。
4月最后一个交易日,央行OMO投放大额流动性,跨月资金面得到充分呵护,加上市场资金抄底债市赚取五一假期票息、政治局会议对货币政策表述仍较积极等因素,债市情绪回暖,止跌转升。
后市展望
4月30日的政治局会议召开,多项与债市相关的会议内容表述较为积极。
1、政策基调上,表明“避免前紧后松,切实巩固和增强经济回升向好态势”,“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”,宏观政策方面会持续保持积极的态度。
2、在对财政和货币政策的具体部署上,表明“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”和“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”。
这一表述,一方面意味着后续降准降息或仍有空间,对债市形成支撑;另一方面也意味着超长期特别国债、地方政府专项债发行或加速,长端资产波动或也加大,资金面或随供给增加波动有所提升,有望减轻资产荒压力。
短期看债市阶段性扰动因素有所增多,债市或维持震荡格局。但在经济基本面仍偏弱、整体资产荒逻辑仍在、货币政策较宽松、降准降息预期下,目前债市或仍不具备大幅反转的基础,整体风险可控。
(以上内容整理自iFind、天风证券、华泰证券、景顺长城。风险提示:上述观点是基于目前市场情况分析得出,具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,投资须谨慎。)
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