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发表于 2024-05-30 16:16:59 天天基金Android版 发布于 上海
这许多小伙伴在后台问,最近债基怎么涨不动了?那可不是,我随意截了一些最近一年/今

这许多小伙伴在后台问,最近债基怎么涨不动了?

那可不是,我随意截了一些最近一年/今年前两个月涨幅较大的债基,明显可以看出,1-2月份的时候,一些债基一个月最高都快冲上270BP了,但4-5月,这些债基“产蛋”速度明显变慢,开始降到30BP。


为什么变化那么大?

一、手工补息的影响还在扩大

最近某个保险资管产品净值出现异动,5/10日的跌了0.7%。这只产品一直很稳且投资范围主要是在一年期以上的银行定期存款,所以不可能有什么骚操作。唯一的解释就是手工补息的影响。


产品原来的年化收益率3.19%,跳水后的年化收益率是1.25%,相当于有200BP的利息都是补出来的。

只能说手工补息,真的好香。

手工补息叫停后,银行存款的流失度肯定加大,对理财产品来说,影响也不小。银行理财产品中,存款类资产的增速是最快的,截至5月17日,存续理财产品规模为29.73万亿元,而其资产端持有近7.61万亿元存款类资产,占比约25.6%。

这类理财产品为了获得更高的收益,会绕道保险资管,再投向存款,获得补息。

现在手工补息被叫停,高息存款突然消亡,导致资金只能从原有定期存款跑出来,有一部分可能会转向结构性存款、理财、货基、债基。这部分资金,年初以来涨超5万亿,其配置品种多以短端、信用债为主

那么手工补息停止之后,从事实上是加大了资产荒,特别是短期限品种。

二、

信用债收益率最近都比不过存单了

不知道有多少人发现,现在信用债收益率已经低于存单了。

截至5月23日,一年期AAA中短票和同业存单收益率分别为2.06%和 2.09%,信用债比存单更低。正常来说,银行资质要高于企业,所以二者利差长期为正,虽然历史上也出现过多次倒挂,但在牛市中倒挂比较罕见。

原因从负债端和资产端来看。

负债端充裕的配债资金,对于相应票息资产需求进一步上升。导致信用债的配置需求不断,定期存款如果去配置信用债是有资本占用的,但表外资管类机构不存在这样的约束。

大行的负债端和流动性资产并没有那么充裕,存款跑表外去了,银行表内的流动性必然会变紧,那不得发点多发存单、抬高存单价格,维持表内的流动性平衡。

资产端来看,尽管地产政策频出利好,但地产基本面并没太大变化,另外截至2024年5月24日,今年城投债净融资额合计-2506亿元。

今年前四个月社融口径贷款规模同比少增1.7万亿,但债券融资没有明显上行,基本持平去年,说明实体没有那么多融资需求。


融资需求坍缩,没有东西可以配,那又是债咯。
之前大家喜欢搞长债,但咱妈多次喊话长债后,2.4-2.5%已经成为超长利率债的心理压力位。
那只能去弄信用债。
但随着化债的深入,国内城投债已经全部进入低收益区间,信用债3%以上收益率的债券基本灭绝。
而且万科、龙湖等房地产债券也在上涨,最后一块高收益债市场也宣告被攻克。
换句话说,国内已经基本没有高收益债市场了。
总结一下就是利率债震荡,信用债3%以上收益率的债券基本灭绝,信用债收益率已经低于存单。
怎么配?配啥?麻了。
三、银行理财和债基收益率短期肯定会受到影响
现在的债券基金经理,真的很难了。
现在已经到了死循环:
拥挤去了长债被喊话,再齐刷刷的跑去搞短债信用债,结果玩不下去了,又想去长债,被监管盯着,怂。
极致资产荒下,我知道某头部,也资产荒了。要知道这个头部,在资管行业,都是TOP级别。所以你们说债基也好,银行理财也罢,收益从哪来?
我估摸5-7月债券持有体验大概率不会和一季度那么好。
后续咋弄?华泰固收总结的挺好:
现在关键来自于边际定价权,如果定价权在银行,那么相对受益的是利率债,尤其是中小银行缺少信贷项目+风险偏好很低,对长端、超长端利率债需求会很强。如果定价权在理财和货基,中短端利率债和信用债确定性更强。



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发表于 2024-06-03 09:39:07 发布于 浙江
创新药板块现在价格真的不高,长期来看还是有很大的上升空间的,准备定投银华中证创新药产业ETF联接,静待花开
发表于 2024-06-03 09:33:35 发布于 浙江
新质生产力和科技AI结合 对创新药发展有很大帮助 看好这条赛道可以做定投,定投了银华中证创新药产业ETF联接, 其潜力巨大,
发表于 2024-05-31 19:16:38 发布于 浙江
$鑫元乐享90天持有债券C$ 这债基波动不大,收益还算稳,打算把闲钱放这里了
发表于 2024-05-31 18:49:45 发布于 浙江
墨鱼小肥 :
抱歉!内容已删除
基本每天都能收蛋,拿在手里确实开心,中加丰泽持有压力也不大继续拿住没问题,近一年还收501个蛋很优秀啦
发表于 2024-05-31 18:28:54 发布于 内蒙古
今年的债基真的让我刮目相看,继续关注鑫元018762
发表于 2024-05-31 13:12:34 发布于 内蒙古
最强电力+有色$鑫元价值精选混合C$ 最近的表现让人眼前一亮,业绩佳超棒,近一月涨10%
发表于 2024-05-31 12:27:00 发布于 海南
$鑫元价值精选混合C$ 大方向一直都不错,现在电力有色板块倒车接人,布局吃肉概率也很大
发表于 2024-05-31 11:15:02 发布于 江西
$鑫元乐享90天持有债券C$ 我关注了一段时间,还算挺稳的,配置起来应该不错吧
发表于 2024-05-31 10:48:19 发布于 北京
$永赢半导体产业智选混合发起C$ 持仓了光刻机,以后是科技突破的重点,弹性很高,后面大机会
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