国内宏观经济一直未观察到明显的复苏信号，虽然宏观经济和资本市场政策不断出台，但并未改变市场的悲观预期，10月份股票市场震荡下行，大部分板块跌幅明显，少部分主题投资如华为手机、卫星互联网、减肥药等有所表现。10月后半月，中央出台万亿特别国债、部分成长类公司三季度业绩有所回暖，叠加美联储加息见顶预期强烈，月末医药、电子等板块有所回暖，股票市场成交额有所放大，市场风险偏好有所回升。
展望后续，预计宏观经济仍然处于企稳状态，经济向上出现明显弹性的可能性较小；但十年期美国国债收益率创新高后或将逐步稳定，有下行可能性。叠加当前A/H股明显调整后部分板块估值具备吸引力，股票市场或有阶段性反弹机会，但受制于国内宏观经济复苏的力度不会特别强烈，股票市场反弹高度有限，且反弹仍以博弈宏观变化、新兴事物主题为主，给基金投资带来较大的操作难度。在此背景下，坚守中期基本面将继续改善的板块可能是不错选择。
具体方向中，电力市场化改革带来的电力企业中期盈利稳定性提升仍在兑现，叠加当前股价位置股息率已经偏高，中期投资价值凸显；AI主题中部分公司基本面仍在兑现，但是市场情绪较弱，估值已经杀到偏低位置，重新具备投资价值；前期军工板块因为订单低于预期而出现明显调整，主要公司估值已经偏低，作为国家战略发展行业，长期投资价值明显，值得逐步关注。
风险方面，海外方面关注美联储持续加息后的负向反馈可能在加息末段快速显现，国内方面关注经济托底政策力度不够强劲带来国内复苏力度低于预期。
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#11月基金投资策略#
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