回顾2022年上半年宏观经济基本面层面国内外均纷繁复杂且部分事件发展动向和演变难以预估和把握。海外俄乌冲突导致能源和粮食危机,欧美通胀不断超预期,美联储大幅加息收缩流动性,美债收益率大幅飙升,欧美股市大幅回落;国内在疫情和地产链条冲击下,经济下行压力较大,但国内整体维持流动性宽裕,各项稳经济政策陆续出台,国内经济体现出较强韧性,A股市场快速下行后在五月份开始明显修复,国内债券收益率窄幅波动,表现平稳。大宗商品在通胀交易中大幅上涨后,近期在衰退交易预期中大幅回落。总结而言,今年上半年全球股票、债券、商品等各大类资产大幅波动。
南方富瑞稳健养老目标保持以追求稳健收益为目标,在控制回撤波动的情况下积极获取收益增强,但由于上半年市场波动大大超过预期,南方富瑞组合波动也较大。总结而言,在上半年组合运作过程中,南方富瑞仓位整体维持中性,风格采取均衡偏价值的配置风格。小仓位进行加减仓操作,在市场下跌过程中小幅降仓控制仓位,在市场底部阶段小幅加仓权益仓位。市场大幅波动后回归平稳,整体权益仓位维持稳定。在权益资产穿透后暴露上,增配了消费医药相关基金,小幅降低了部分科技成长标的基金持仓,未配置新能源相关主题基金。在配置风格上,组合既配置部分低估值的价值板块,也保留配置了部分景气度高具弹性的科技成长板块,组合整体风格均衡偏价值。在偏债和债券资产部分,配置部分具备资产配置能力的固收 基金,同时保留配置资配能力较好的二级债基以及纯债型基金品种,另外,纯债基金产品方面,我们继续采取偏防御的组合,控制久期,偏好高等级品种。
由于穿透后权益仓位整体略高于基准,同时成长部分暴露上半年波动较大,组合上半年略微跑输业绩基准。但从中长期时间来看,我们配置的成长型基金经理创造超额收益的能力依然值得信赖,在当下股债配置性价比维度来看,采取相较于基准的超配的策略是较为合适的,未来有望为组合贡献超额收益。