2024年10月19日统计局发布三季度及9月经济数据：三季度实际GDP同比增速4.6%，较二季度回落了0.1个百分点；名义GDP增长4%，与上季度持平；三季度GDP平减指数-0.5%，经济虽然连续6个季度呈现CPI低位运行状态，但已连续3个季度降幅收窄，大宗商品去年同期低基数效应使价格水平有所收敛。

总体来看，三季度经济增长超预期，核心在于9月经济基本面在政策逆周期调节下改善明显。5月以来经济增长逐月下台阶、且7月、8月经济增速降速加快，7月三中全会讨论经济相关议题以及政治局会议上表示要加大宏观调控力度、加强逆周期调节，专项债发行且使用进度的加快、以及3000亿以旧换新的有效推进，使9月经济产需回升表现。其中9月工业生产回升0.9个百分点至5.4%，服务业生产回升0.5个百分点。需求端，9月国内经济回升较多，单月消费和投资增速均回升超1个百分点。不过从三季度数据来看，居民可支配收入放缓程度超过实际GDP变动。三季度人均可支配收入实际增速4.9%、边际下滑了0.4个百分点，财产净收入为较大拖累项，其增速下行了0.9个百分点至1.2%，主要受金融资产和房价走弱拖累。

四季度来看经济增速或能够企稳小幅回升，但实现全年目标依旧需要财政进一步发力。在前三季度增长4.8%的情况下，全年如果要想实现 5.0%的增速目标意味着四季度 GDP不变价增速需要达到 5.4%，即使考虑四舍五入，四季度增速也需要在5.2%左右。相比于三季度的 4.6%，各项经济增速至少需要提高 0.6 个百分点以上，考虑到四季度在全球制造业景气度转弱以及美国大选下外需面临不确定性增加，这意味着内需需要增长更多去对冲外需的减弱，这对后续财政政策的潜在要求并不低。人大常委会将于10月下旬或者11月上旬召开，这意味着也就只留下2个月时间窗口去落地增量政策，短期来看，四季度经济的支撑项目主要在投资和消费双重发力改善上。

数据来源：国家统计局官网，统计时间截至20240930。

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