光大证券在其研报中指出，白酒板块三季度开始营收降速调整已经成为既定事实，部分公司反馈当前库存水平较以往依然存在一定压力，叠加需求端表现平淡，预计后续短期来看仍以去库调整、清理渠道包袱为主，明年报表增长区间或适度下移，可继续关注酒厂对于25年的目标定调、以及之后开门红运行情况。但考虑市场对于板块盈利预期已基本完成下修、三季报后报表风险释放，后续积极的政策预期下板块估值水平有望提振。

白酒昨天一度上行但遇上5天均线抛压重新走弱小阴调整，上周五白酒走弱也看到5天均线的影子，连续两天走弱与5天线下行压制有比较大的相关性。今天白酒出现反弹，5天均线依旧是白酒走强的阻力。白酒近两个月以来一直横向波动，并没有产生上升或下行趋势，没有方向的波动是最难观察的，只能通过资金流入的力度来判断。从今天的表现看，白酒资金虽然有流入，但流入力度并不强，与11月以来的小阳反弹成交量区别不大，由于11月白酒一直在走弱，可以认为今天白酒的反弹，也是前期反弹的一个影子。我认为，白酒要走强，当前做多动力是不足的，必须要有强有力的中阳反弹，一口气把上方均线（年线、20天均线）都收复了，市场筹码开始获利了，才会有资金持续流入的动力，这是横向震荡不断下行的行情无法提供的。

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