二季度债券市场利率呈现下行走势。3月下旬,部分行业高频数据走弱,市场投资者对于经济修复韧性和斜率的预期出现一定程度的修正,利率打破之前的横盘的态势开启下行。4月份经济增长数据相比一季度出现了明显下行,4月末的政治局会议表态总量政策不刺激的态度,进一步加速了利率的下行。4月下旬,组合提升整体久期和杠杆水平,主要增配高等级信用债为主。5月部分高频数据继续走弱,利率继续下行并短暂突破2.7%,机构债券配置情绪浓厚,组合继续维持中性偏高久期和杠杆水平不变。6月13日央行超预期降息,利率短暂突破前低,组合趁机降低杠杆及久期水平,止盈大部分收益率下行至低位的信用个券及全部利率债。随后,市场对宽信用及刺激政策的预期升温,利率开始触底反弹。临近季末,市场开始交易跨季之后资金面宽松,组合重新增配部分高流动性资产,再次提升杠杆及久期。