回顾1季度,香港市场受到中国平台经济监管政策深化,疫情反复,俄乌冲突,中美冲突以及美国加息等因素影响出现剧烈波动,报告期内恒生指数下跌6%,恒生科技下跌19.63%。其中进入3月以来,由于资金加速流出香港及中国,整体市场波动急剧加大,3月1日至15日恒生科技下跌32%,在16日刘鹤召开金融委会议之后,又出现强烈反弹,于16日至31日上涨31%。本基金于报告期内,仍专注于投资互联网行业,我们在本季度内维持了较为中性的产品仓位。我们的大部分持仓仍坚守在互联网电商、娱乐、本地生活、短视频等领域的龙头及优势竞争者,我们认为在经历了过去一年的监管风暴之后,各公司原有业务的经营效率可能不会受到太多影响,但是对于行业之间的竞争格局,与各公司所担负的社会责任会发生短期到中期的改变,因此我们增持了能够获取市场份额的公司。同时,我们略微增加了在互联网模式驱动下受益的消费、硬件与科技类的公司,清仓了受宏观经济下行影响更直接且竞争优势较弱的广告行业的公司。展望未来,我们仍会维持较为中性的市场观点,对于持仓标的,仍以行业发展、公司基本面与竞争格局为主要的出发点,同时兼顾主管部门监管政策的变化。我们认为互联网行业增速在回落之后,其优秀的现金流水平与盈利能力是股价主要的支撑力与驱动力。我们对监管政策持中性看法,认为自2021年起的互联网监管政策在今年不会变的更加积极亦不会出现更突然地加剧。对于地缘政治,中美关系、美国加息等短期影响资金流动的因素,作为以自下向上的基本面研究为主要投资因素的基金产品,管理人会积极跟踪其变化,但秉持相对稳定长期的投资持仓操作理念,我们认为我们所持有的公司能够依靠自身经营实现价值成长。管理人对下半年互联网类公司好转的看法仍持观望态度,我们看到严峻的防疫形势以及消费的萎靡不振向重点互联网公司的传导,我们会在看到有明确信号出现时考虑将仓位从中性仓位提高至积极的仓位。