美联储12月降息落地！港股会有年末行情吗？

——港股周报每周更新（1215-1222）

上周港股交易五天，恒生科技行情乏善可陈，日均成交量维持在300亿港币上下，虽然涨跌幅度都很小，但是在美联储会议之后，美股大跌的行情之下反而低开高走，显示出买盘的坚定，所以本周港股的小幅下跌反而是偏多的信号。接近年末，2024大势已基本确定，海外投资者准备迎接圣诞和新年假期，市场大概率进入窄幅震荡行情。

【港股一周大事抢先看】

国内基本面上，中国11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3%。上周一，国家统计局公布的数据显示：11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，环比增长0.16%。9月份一系列重磅政策出炉以来，市场最为关注的是基本面能否有正反馈，从上周公布的的数据来看中国经济正在边际改善，这对于渴望确定性的港股市场而言是一个好信号；但内需相对依旧疲软，仍需要政策进一步发力提振。

海外流动性方面，美联储12月降息25基点，但释放超预期鹰派信号。美联储上周三如市场预期宣布降息25基点，但美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，且预计明年只有两次降息。鲍威尔认为：虽然已经降息100基点，但利率仍在显著地抑制经济活动，美联储正处于继续降息的轨道上；在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。此外，鲍威尔表示新一届美国政府的政策还没正式出台，但美联储已经做了相当多的准备工作以应对可能造成的潜在通胀问题。期货市场押注明年1月暂停降息概率高达90%，3月也不降息的概率接近50%；但无论如何，美联储降息周期已经开始，港股市场面临的流动性环境要比2022年好得多，降息预期调整和新高的美债收益率短期内或使得港股估值压力加大，但长期影响预计较为有限。

海外扰动方面，特朗普上台后的关税政策仍是影响港股走势的重要因素。12月政治局会议和中央经济工作会议结束后，港股即将进入两会之前的政策空窗期。在此期间特朗普会正式就任美国总统，其关税政策的不同路径以及国内政策的应对举措，将是决定港股走势的核心关键。

【一周观点】

 2024年度最后的宏观事件落地，美联储降息一次，强调未来看数据行动，但是调低了2025年降息次数。港股市场比较分歧，很难吸引到境外机构的配置资金，但估值足够便宜也不容易下跌太多，预计本周继续窄幅震荡。操作层面：年底之前，港股不要追高，但是也不用悲观，高抛低吸的交易策略或是最好的应对方式。从结构角度来看，我们建议重点关注三类行业。

第一是行业自身供给和政策环境充分出清的板块。互联网板块经过前期回撤，当前处于基本面回暖阶段，若继续有政策出台，预计弹性较大；恒生科技作为中国新经济的典型代表，有望持续捕捉港股反弹机遇。

二是政策支持方向。如以旧换新下的家电、汽车，以及自主科技领域的计算机、半导体等产业趋势。

三是以国企高分红为代表的相对稳定汇报板块。港股通高股息对应的历史税后股息率接近6%左右，仍然具有较好的吸引力；相比相对处于高位的A股红利资产，港股红利资产的估值仍然处于折价状态，股息率相对更有吸引力，亦是市场关注的核心资产，希望各位投资者保持关注。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。恒生科技指数最近5个完整会计年度的涨跌为为-8.83%（2023）、-27.19%（2022）、-32.70%（2021）、78.71%（2020）、36.25%（2019）。恒生指数（HSI）近5年涨跌幅为，9.07%（2019）、5.36%（2020）、-9.47%（2021）、-23.46%（2022）、-34.04%（2023）；恒生中国企业指数（HSCE）近5年涨跌幅为10.30%（2019）、-3.85%（2020）、-23.30%（2021）、-18.59%（2022）、-13.97%（2023）。