#谁是股市反弹强者？#

一阳改三观，前一阵子港股的强势反弹如同一夜春风，让很多本来计划“躺平”的投资者纷纷开始复活。展望未来，我个人认为恒生科技指数仍具有投资价值，理由有以下几个方面：

1、业绩恢复进行时。港股市场拐点的核心推动力是企业盈利。以腾讯控股为例，毛利率呈现逐步提升的趋势，这主要受益于诸多降本增效措施。阿里巴巴、美团等互联网公司的同期利润也出现正增长。可见互联网公司在经过各方面调整后，已经熬过了业绩下滑阶段，进入反转期。在过去几年的时间内，互联网行业遇到了各种各样的困难。一方面，行业发展遭遇瓶颈，整体盈利增速相对疲软。另一方面，监管趋严，多家互联网公司被反垄断调查并开出罚单，从而导致增长预期被一调再调，估值进一步下压。

2、政策面迎来积极信号。从过去一年各种会议释放的信号可以看出，国内针对互联网行业的政策脉络逐渐明晰。就在不久前，中央经济工作会议提出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，对平台经济和平台企业的地位与作用给予充分肯定，并为其下一步发展指明了方向。随着支持平台经济发展的表态出现，意味着针对平台经济的政策风向或已转变，从过去的严监管到迎来新定调：平台经济作为数字经济发展的核心，是稳定增长、稳定就业的重要载体，在推动产业升级、优化资源配置、贯通经济循环发展中发挥着重要作用。展望未来，随着利好政策的进一步释放，平台经济将成为稳定经济增长、推动高质量发展的强大动能。

3、港股便宜是已经不言而喻了。恒生科技指数虽然较9月低点反弹不少，但仍处于35%的历史百分位。最具代表性的当属腾讯，依然处于历史底部区间。过去的涨幅更多的是从严重低估回归到合理偏低估状态。

最后，多重利好下，恒生科技反弹势能或将持续，当前互联网板块仍具有较好的投资价值。未来港股受益于稳增长政策加码和美元降息，估值修复的空间还是蛮大的。@天弘基金

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