各位持有人好：

本周仍是港股三季报的密集披露期，我们关注到各公司股价对于业绩的反映是非常直接的。对于业绩超市场一致预期的个股，通常在业绩披露后都能录得不错的涨幅；而对于业绩低于此前预期、或是对其商业逻辑存疑的成分股，股价会在业绩披露后大幅下跌。恒生科技的重仓股（个股权重达到8%）发布业绩后，股价反映也会对指数的走势带来一些影响。

本周恒生科技的两只权重较高的成分股 – 快手、小米集团也分别披露了各自的2021年三季度业绩。

快手三季度收入小幅高于市场预期，经调整净亏损的金额显著好于市场预期，主要因毛利率略高于预期、营销费用率低于预期。另外，三季度的用户数大幅提升，黏性持续增加。月活跃用户数达5.73亿，同比增长19.5%；日活跃用户数达3.20亿，同比增长17.9%；人均单日使用时长达119.1分钟，同比增长35%。整体来看，虽然短期监管及宏观因素会使得其广告业务承压，但快手的用户增长、销售费用率等指标优于分析师们给予的三季度业绩前瞻，背后反映了用户粘性和活跃度的持续提升，以及分发效率和运营效率的不断优化。当然，未来几个季度用户增长的趋势是较为关键的。

从小米的三季度业绩来看，收入端符合市场预期，而利润端超出预期，主要因为高端手机出货量增长带来的毛利率提升程度比预期更好。但负面影响是智能手机的出货量同比下降5.8%，比市场预期要弱，主要因需求疲弱、核心零部件供应缺货和竞争环境的变化，所以短期内我们看到小米的市场份额有一定波动。不过整体来看，小米几项业务的数据可圈可点，三季度业绩正面因素较多。但未来的市场格局变化需要继续关注。

另外，11月19日收盘后，恒生指数公司公布了三季度指数调整结果，恒生科技成分股无变化。调整范围涵盖港股主要旗舰指数如恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数；此外直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数也有部分调整。此次恒生科技指数没有成分股变动，但美团-W、快手-W、京东-SW和腾讯的权重将分别从现在的9.29%、8.73%、8.64%和8.36%重置为8%，预计会带来一定的资金流出；小米、网易-S分别从现在的6.88%和2.81%分别上调至8%和4.5%，预计会带来一定的资金流入。调整将于12月6日生效。

风险提示：近5年来恒生科技指数的涨跌幅分别为今年以来-24.54%、2020年78.71%、2019年36.25%、2018年-37.65%、2017年51.29%（数据来源：Wind，截至2021/11/25）。以上观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。