上半年国内经济环比前高后低,同比方面由于去年二季度数据偏弱,因此经济增长同比尚可。一季度信贷较好,随经济二季度走弱后,银行信贷需求下降;出口受美国加息影响,海外需求下降,出口在二季度开始走弱;房地产在一季度积压需求释放后景气度下降;消费上,五一和端午的旅游显示人次恢复,但金额未恢复,体现出购买力不足;海外美国度过了硅谷银行暴雷引发的银行危机,后续的就业仍然强劲,通胀未大幅下降,职位空缺较高,原材料,原油天然气价格同比下降,环比处于震荡,后续预期2023年美国加息见顶但年内降息机会不大,国内利率偏低,两国利差不利于人民币汇率,人民币汇率压力上升,汇率下跌。今年上半年权益市场走势整体波折,其中一季度在国内经济疫后修复和美联储加息放缓双重预期下,股票市场整体上涨,节奏上1月国内疫情放开经济预期较高,海外加息放缓,外资带动A股快速反弹,2月美国通胀韧性较强,加息预期升温,国内经济数据斜率放缓,市场震荡偏弱,3月海外银行风险暴露,美联储加息预期放缓。二季度国内经济数据斜率放缓,经济恢复尚不牢固,经济预期转弱下市场开始回调,具体来看,4月上中旬权益市场小幅上涨,呈现明显结构性行情,4月下旬-6月上旬权益市场震荡下行,6月中旬以来市场对政策预期向好,端午节附近资金避险情绪升温,但总体有所回暖。风格上看,一方面小盘和高股息价值风格占优,另一方面以TMT及中特估相关主题表现良好。转债市场表现好于股票市场,整体估值有所上升,主要经济预期转弱,流动性宽松叠加降息环境下债券收益率下行,对转债估值有所提升。基金在上半年中,股票在年初延续去年四季度以来乐观的策略,2月份以后维持偏谨慎的操作思路,整体压降了权益和可转债的仓位,债券以低久期提供底仓收益的策略为主。未来,我们仍然相信后续中国经济会在下半年企稳后股市会有所表现,后续本基金将根据基本面分析加强研判,保持稳定的投资风格,合理配置权益仓位,目标是获取净值合理增长。