二季度债券市场整体下行,经济恢复的动能在4月有所减弱,5月继续减弱,带来利率的行情机会,国内降息(包括存单和公开市场利率等),利率债走势引领信用,债券表现较好,久期策略在二季度表现好于套息,信用债在一季度走牛后利差大幅收窄,二季度银行信贷需求下降,对金融市场的需求上升,信用利差大幅收窄,出现资产稀缺的情形,理财继续随信用的修复估摸上升,信用债的供需推动利差处于较低位置。国内经济方面,各类数据4月开始边际走弱,五一和端午的旅游显示人次恢复,但金额未恢复,体现出购买力不足,地产继续放缓,土拍有所降温,二手房价格下行。今年上半年权益市场走势整体波折,其中一季度在国内经济疫后修复和美联储加息放缓双重预期下,股票市场整体上涨,二季度国内经济数据斜率放缓,经济恢复尚不牢固,经济预期转弱下市场开始回调,具体来看,4月上中旬权益市场小幅上涨,呈现明显结构性行情,4月下旬-6月上旬权益市场震荡下行,6月中旬以来市场对政策预期向好,端午节附近资金避险情绪升温,但总体有所回暖。风格上看,一方面小盘和价值风格占优,另一方面以TMT及中特估相关主题表现良好。转债市场表现好于股票市场,整体估值有所上升,主要经济预期转弱,流动性宽松叠加降息环境下债券收益率下行,对转债估值有所提升。本基金在二季度在净值上涨时期降低了权益仓位,后续因经济数据走弱带来市场下跌后,回补了权益和转债仓位,固收资产维持偏低的杠杆和偏低的久期,二季度因权益市场表现偏弱,整体业绩涨幅不如一季度,我们仍然相信后续中国经济会在三季度企稳有所表现,后续本基金将根据基本面分析加强研判,保持稳定的投资风格,合理配置权益仓位,目标是获取净值合理增长。