回顾1季度的市场走势,在经济表现不温不火、没有出现超预期复苏的背景下,各主要指数沿着温和复苏的斜率震荡上行,上证综指、沪深300以及创业板综指分别上涨5.9%、4.6%、8.8%,其中ChatGPT为代表的数字经济以及中特估成为了市场上两条最强的主线,中信30个一级行业中与ChatGPT关联度最紧密的计算机、传媒、通信领涨,分别大涨39%、34%、29%,顺周期的房地产、银行等领跌。
1季度我们对组合继续优化调整,一方面继续坚持已有的白酒、定制家具等大消费板块的持仓,我们认为在经济复苏的大背景下,白酒板块能够显著受益于疫情管控放开所带来的商务、婚宴等消费场景的修复,定制家具则是能显著受益于保交楼、房贷利率下调等一系列地产消费刺激政策;另一方面,我们增加了对于煤炭、石油、运营商等板块中龙头个股的持仓,这些个股都是中国特色估值体系中最为受益的品种,因为它们都具备了高分红、低PB以及管理改善提升ROE的能力,与国际可比公司相比估值都是显著低估,同时经济的复苏也带动它们的下游需求稳定增长,相信随着它们盈利能力的持续改善,将会迎来估值的持续修复,近期市场追逐成长风格的热点也给我们提供了较好的中长期买点。
展望2季度,考虑到去年疫情造成的低基数,我们也将迎来经济同比增速最快的时期,我们将通过对即将公布的2022年年报以及2023年1季报的分析和研判,针对持仓公司的市场份额变动、竞争格局演变、业绩增长前景以及重点财务指标变动等综合考量,对组合进行持续的优化和调整,力争给基金份额持有人带来更好的回报。