2022年上半年,市场经历了剧烈的深幅震荡,上证指数最深跌幅一度达到20%,最终半年涨跌幅录得-6.63%,沪深300指数录得-9.22%,创业板指录得-15.41%。总体而言,各市场指数均有不同程度下跌。从过程上看,年初至4月底,受到多重宏观冲击影响,市场单边下行,经历了3次较大程度的急跌。其中,第一波急跌反映的是美联储加息节奏的不确定性和对政策稳增长能力的怀疑,第二波是俄乌冲突的超预期持续和对产业政策的极度悲观,第三波则是上海疫情爆发导致的雪上加霜。而后从5月份开始,随着上海疫情的好转和复产复工的顺利推进,虽然市场对经济恢复斜率一直抱有怀疑,但市场依然开启了连续上涨,尤其是前期跌幅较大的电力设备、汽车、军工等成长板块,在这一阶段表现突出。事后看,除了有疫情好转、复产复工、政策全力托底等因素,投资者信心恢复叠加流动性充裕也是市场反弹的重要驱动力。
在上述环境下,组合在上半年的运作有得有失,“失”主要在于组合在市场单边下行时同样经历了较大的回撤;“得”则是在后续的反弹中抓住了弹性较大的机会。报告期内,组合持有的品种基本保持稳定,除了基本的债基底仓,权益部分维持新能源车、煤炭、光伏、军工等有扎实基本面、高景气度方向上的核心配置,辅以部分低回撤的价值类产品。总体而言,组合在大类资产配置比例上基本保持稳定,按照目标日期的设定,组合在权益部分更偏向成长,力图为投资者取得更好的长期回报。