2022年一季度,市场经历了较为严峻的宏观环境,主要宽基指数的跌幅均在10%以上,其中成长风格跌幅尤甚,创业板指一季度跌幅接近20%。而市场如此表现的原因,主要来自大量宏观因子的反复冲击。从市场走势和运行逻辑上看,市场第一波下跌的背后,是美联储加息节奏的不确定性和对政策稳增长能力的怀疑。而当美联储加息节奏逐渐明朗后,俄乌冲突的超预期持续和对产业政策的极度悲观成为新的冲击,叠加稳增长政策未明显见效,引发市场的第二波恐慌性下跌。站在当前时点,对海外滞涨的担忧以及国内疫情的再次发酵,又成为压制市场风险偏好和掣肘稳增长政策实施的重要因素。但是,正所谓“悲观者赢得掌声,乐观者赢得未来”,我们既对当前市场所面临的困境保持着谨慎的认识,但同时依然相信下一个增长周期的到来。因此本报告期内,本基金在权益部分增配了部分价值类基金产品和受益于通胀、稳增长逻辑的行业,同时也仍保持了在新能源、消费等成长方向上的配置。而在债券部分,产品依然保持稳健的配置思路,精选优秀的债基产品作为打底,并最终形成符合既定下滑曲线要求的股债配置。