2024年一季度,国内债券市场走势较强,期间内债券收益率虽然在基本面数据、利率债供给等信息扰动下出现短暂回调,但总体保持了债牛行情。10年期国债收益率最低为2.27%,最高为2.56%,至报告期末收于2.29%,较上季度末下行27BP。一年期AA 中短期票据收益率最低为2.37%,最高为2.65%,至报告期末收于2.43%,较上季度末下行20BP。权益市场经历了剧烈的波动,尤其是在1月份,市场受到了经济预期调整和产品赎回的影响。进入2月,市场迅速修复失地。在行业和板块方面,传统能源行业及新质生产力相关的板块,如人工智能、机器人等概念表现出色,但整体板块轮动仍较快。
从经济基本面来看,一季度我国经济延续了修复态势,部分经济指标如PMI、进出口数据等实现了超预期增长。但由于目前国内经济仍处于新旧动能换挡期,新经济的培育尚需时日,因此仍面临主要需求不足等方面的问题。从政策层面来看,2024年度政府工作报告将经济增长预期定为5%左右,并提出了“拟连续几年发行超长期特别国债”,体现出了政府对于后续经济增长的信心,后续新基建、新质生产力等方面的相关政策可期。
本报告期内,本基金维持了债券仓位,其中新增了部分转债资产的配置。权益方面,一月份市场快速下跌与基本面及政策面产生了一定的背离,根据经济活动的相关数据,我们看好经济复苏方向,因此在与经济复苏相关性较高的周期行业增加了仓位配置。