2022年开年以来,A股市场受到国内外多重负面因素的冲击。一方面,海外通胀高企引发美联储强势加息,而2月开始的俄乌地缘政治危机进一步加深了全球性通胀危机。另一方面,二季度初突如其来的国内新一轮新冠疫情,引发市场对于短期国内经济增长的担忧。并成为A股市场年内最大冲击因素,市场一度出现大幅下挫。此后,随着国内新冠疫情的逐步好转,以及政府稳增长政策的不断推出。A股也在5月初展开强劲的触底反弹。整体而言,A股市场在上半年跌宕起伏,走出了明显的V型走势。
投资运作上,产品成立于2021年12月13日。因建仓期A股出现调整风险,从风险收益兼顾立场出发。产品在建仓策略上,既注重控制股票仓位对抗波动风险。同时,也注重挖掘市场短期超跌带来的股票投资机会,以获取中长期回报。因此在量化选股上侧重行业和个股的基本面因子以及估值因子。立足于优选长期基本面稳定,短期估值风险释放较多的行业和个股。同时,对优选出的行业和个股进行分散配置,以期进一步分散股市波动风险。但年内A股市场的调整具有很强的事件驱动型特征。并因此带来了很大的不确定性,影响了策略执行的实际效果。年初第一轮调整后,3月的俄乌冲突以及4月的国内疫情都是突如其来。对市场造成了“黑天鹅事件”的负面冲击,一度引发市场对经济基本面和系统性风险的担忧。市场情绪大幅受挫之下,做多动能严重不足。A股市场因此缺乏可持续做多的主线。显现出“整体下跌,结构性反弹”的特征。即下跌时市场整体下滑,反弹时仅有少数板块参与。并且板块轮动频繁,反复波动。由此带来的挑战是:1.行业和个股的分散配置虽然可以在市场下跌阶段带来相对改善。但在反弹阶段因为市场的风格极致,分散配置的股票持仓往往反弹收益落后与市场风格指数。2.市场负收益明显的环境下,行业和个股优选的超盈并不能覆盖市场整体下跌带来的损失。3.在市场短期恐慌性抛售之下,基本面优良但机构持股较为集中的热门赛道股下跌尤为显著。受以上多重因素影响,产品上半年净值回撤近3.5%。因此,从保护产品净值的角度考虑,产品投资在4月份对股票仓位上采取了一定的风控措施。以避免产品净值的短期大幅下滑。而市场此后预期国内新冠疫情逐步好转,因而在5月初展开反弹。在市场较为充裕的流动性推动下,A股此轮反弹上升较为迅速。并且呈现出风格极致的特点,例如光伏、新能源车等热门赛道个股已接近甚至超过历史高点。因此,作为偏债稳健型产品,产品短期难以在不断推升的估值高位进行大幅加仓。以避免市场短期大幅拉升后带来的波动风险。当前产品投资策略上坚持长期稳健回报的投资目标,注重配置资产的性价比优势。通过资产配置模型和选股模型挖掘长期基本面良好,目前估值较低,具有配置性价比优势的股票资产。在控制回撤风险的前提下,稳步加仓。以期获取长期稳健回报。