在经历了2022年市场考验后,低波策略产品在一季度迎来了开门红。一季度沪深300指数上涨4.63%,中债新综合财富(1-3年)指数上涨0.91%,股债同步上涨为低波策略产品取得良好业绩奠定了基础。
股票层面,市场整体表现较好但走势一波三折。1月受益于疫情快速达峰,经济恢复进度好于预期有效提振了投资者情绪,北向资金集中流入推动指数快速上涨。进入2月后经济恢复斜率有所修正,同时受资金供需关系影响指数转为震荡,但期间各类主题轮番接力,市场仍保持在相对活跃的状态。3月市场逐步形成共识,人工智能带动下的TMT板块和中特估相关行业成为阶段性的市场主线。回顾一季度股票市场表现,应当说存在很多的亮点和机会,但快速轮动的行情对投资节奏也提出了较高的挑战。
债券层面,不同于股票市场的一波三折,债券市场更多是波澜不惊。利率债收益率窄幅波动,信用债则在投资者挖掘收益驱动下信用利差被明显压缩,收益率也出现明显下行。年初投资者担心经济强复苏会对债券市场造成压力,但事后从数据看经济更多或属于弱复苏,债券市场也因此保持相对强势的状态。目前债券市场缺乏方向,波动率也处于低位,后续需要关注波动率回升的潜在影响。
一季度组合坚持资产配置理念,适时调整组合股债配置,通过超配股票较好地把握了期间股票的机会。股票方面,组合根据市场判断做好行业配置调整,通过行业层面明确的超低配清晰明确表达了观点,较好地把握了包括有色、计算机、电子在内多个行业的投资机会,为组合贡献了一定的超额收益;债券方面,组合坚持高等级信用债配置策略,通过保持合理的久期和杠杆,基本把握住了债券配置收益。