2024年初,国内市场由于悲观预期的集中释放和海外对降息预期的调整,经历了明显的波动。1月份,国内市场因降息预期未实现而加速调整,市场情绪与资金流出造成负面反馈。同时,美国经济数据超预期推动美元和美债反弹,导致美联储3月降息概率降至不足50%。尽管月底政策如降准、优化地产政策和资本市场新政策推动市场短暂反弹,中小盘股票继续探底,而成长板块如TMT、军工、医药遭受重挫。
2月份,随着国内经济与政策预期的积极修正,市场风险偏好改善,带动了快速反弹。资金面改善和机构通过ETF加仓中小盘股,助力市场技术性反弹。特别是春节后,受益于消费数据和金融数据超预期,A股实现大幅反弹,沪指重返3000点。
3月份,市场进入以政策和景气为驱动的修复期。两会定下全年政策思路,虽然赤字率未达预期,但多项政策展示了产业发展的潜力,促使市场修复。1-2月的经济数据也显示出超预期的结构性复苏。经历了初期的上涨后,市场动能有所减弱,但在月末,受政策预期的正面影响,沪指稳定在3000点以上。整体而言,一季度市场在经历初期波动后,展现出逐步稳定和恢复的趋势。
在操作策略上,我们的组合管理中主要目标是降低跟踪误差,确保投资组合紧密跟随全收益指数的表现。