上半年,宏观经济方面,国内整体是复苏向上的,但经济恢复力度和经济指标的改善斜率不高,或者说低于预期,后期依然要依靠政策的发力。产业机构处于调整过程中,短期企业盈利出现一定幅度的下滑,受到收入预期影响,居民消费信心也处于缓慢恢复中,国际贸易环境仍有不利因素干扰,整体来看,宏观经济在中长期稳健复苏过程中,存在一定的短期压力。基金在股票仓位比重上变化不大,重点配置于电力设备、能源金属、半导体元器件、计算机软件应用行业,兼顾国防军工、养殖和消费行业。变化上看,小幅减持了新能源汽车、金属材料,增持了军工和电子化学品,对于TMT行业的配置不足是基金净值跑输市场的主因。选股逻辑上,我们依然坚持重视景气度高和具有行业壁垒赛道,选股上强调好公司(盈利能力和成长属性)和好价格(估值合理)。