2022年二季度,经济弱复苏进程被疫情打断,4-5月经济探底后修复不及预期,伴随的是宽货币向着实体经济传导受阻,金融市场出现流动性堰塞。在此背景下,利率债窄幅震荡,缺乏大的趋势。
具体来看,4月上旬市场延续了3月的疫情主线,经济弱复苏被疫情打断;但月中降准力度低于预期,且国内疫情逐渐受控,刺激政策不断出台强化宽信用预期,叠加汇率快速贬值外部制约加深,市场整体转为谨慎,中长端利率债出现回调。5月债券市场收益率先下后上;25日之前资金面持续宽松,疫情扩散叠加稳经济刺激政策力度低于预期,市场情绪加速演绎,长端利率债触及前低;之后上海解封带动市场转为谨慎,止盈情绪浓郁,利率债上行。6月市场延续了5月底的调整态势,中下旬市场开始交易复工及基本面复苏预期,长端利率债收益率明显上行,并一度触及前期震荡区间上沿。
操作层面,在二季度利率债维持窄幅震荡的背景下,本基金维持组合层面中短久期的基础上,尝试利用长端利率债进行波段操作,但因市场整体缺乏趋势性行情,因此收效不及预期。