一、投资要有逆向思维

曾经有投资者问笔者要想获取超额收益，怎么做？

回答这个问题之前，首先要搞清楚超额收益来源于哪里？在我看来，能贡献超额收益的主要是三点：

1、把握准未来趋势；

2、布局到超跌板块；

3、选对优秀管理人；

其中，能布局到超跌板块是重要的投资方法之一。最近看到有机构做的一组统计数据：以申万28个一类行业为样本，分为两种策略，一种是每年初买入上一年表现最好的行业，第二种策略是每年初买入上一年表现最差的行业，时间从2000年开始到2021年，结果是策略一，每年初买入上一年表现最好行业的累积回报率为48%；策略二，每年初买入上一年表现最差行业的累积回报率为89%；策略二高于策略一。

上面的统计结果给我的启示是，多关注那些跌得多的优质个股，往往能给投资者带来不错的投资收益。

很多优质个股会在下跌过程中投资者变得恐慌，但这些优质股票继续下跌的概率会变小，而上涨的概率就会变大。反之，当一个标的价格大涨以后，继续上涨的概率会变小、下跌的概率会变大，很多投资者可能把这一点搞反了。投资需要有逆向思维的能力和逆向布局的勇气。

二、哪些板块可能跌出价值？　

那么问题来了，今年哪些板块跌得比较多呢？

我能想到的是：

1、今年调整较多的消费股；

2、今年跌得多的医药股；

3、港股，尤其是港股中的互联网龙头公司。

市场如同一个钟摆，从一个极端摆向另一个极端。当那些优秀的资产跌多了、跌透了，可能也就跌出价值了。

广发基金国际业务部基金经理张东一曾经表达过类似的观点：“不是今年两个机会，明年、后年还是两个机会，而是很可能今年没机会，后年负机会，再有一年给你全垒打的机会。”长期看，消费、医药、互联网企业都有着不错的未来，跌多了可能就出现机会了。

三、选基金经理也要有逆向思维？

在我看来，优秀的管理人应该有以下几个特征：

1，有着出色的中长期历史业绩；

2，投资的时候能着眼于中长期投资；

比较尴尬的是很多过去两年基金业绩特别好的基金经理，其管理的产品今年表现比较黯淡。但这些基金经理依旧值得关注，尤其是长期业绩好、但今年表现不好的情况下，更值得关注。　就是我在之前《买金牛基金正确姿势是什么?》这一篇文章当中聊到的观点，对于那些风格稳定且长期表现特别优异的基金or基金经理来说，在经历过惨淡的表现以后，基金or基金经理反而可以值得关注了。

在我看来，上文提到的张东一就是这样的一位基金经理。

张东一有着13年从业经验，超5年公募基金管理经验，是一位经历市场牛熊考验的实力派战将。张东一于2008年加入广发基金，曾任广发基金研究发展部研究员、投资经理，现任国际业务部基金经理，管理广发聚优混合、广发估值优势、广发品质回报、广发消费升级等产品。

从业绩表现看，自张东一2016年7月26日起管理广发聚优，其任职回报达156.49%，任职年化回报达19.92%；自其2018年9月21日起管理广发估值优势以来，张东一管理该基金的任职回报为150.12%，其任职年化回报达35.33%。（注：数据截至2021/9/30）

其中，广发聚优获得海通证券、银河证券两大权威机构五年期5星评级，这体现了专业机构对张东一的认可。(注：基金评价数据来自银河证券和海通证券，银河证券评级数据截至2021年7月2日，海通证券评级数据截至2021年7月31日。)

如果要给这只基金经理贴标签的话，那么，我给张东一贴的标签是“覆盖AH股，深耕大消费”。

1、深耕大消费

张东一在投资中会采用“核心+卫星”的策略来构建组合，核心策略是以合适的价格买入现金流回报比较高、长期能稳定增长的高ROE企业。同时，卫星仓位则会采用PB-ROE策略挑选中短期风险收益比较好的品种。

长期核心持仓部分，张东一主要关注长期稳定、高ROE的资产。张东一偏好中长期能实现稳定增长及高ROE特征的个股，希望以合适的价格买入长期稳定且高ROE的个股，并通过长期持有的方式获取超额收益。

配置型持仓部分，张东一会基于PB-ROE策略选出的行业内挑选性PB在历史较低位置的个股进行配置。当然，PB-ROE的策略选出来的公司大多是市场关注度没那么高、但性价比较好的品种。组合中加入这些品种，有助于降低组整体波动。

从历史持仓结果看，张东一的核心持仓多为高ROE行业，主要是大消费。她在消费和医药行业内精选个股，且作为长期持有的核心品种，持有周期较长。从其管理的基金业绩来看，张东一算是一位大消费领域的优秀选手。

2、覆盖AH股

张东一具有海外求学背景，从业以来即养成了关注海外上市公司的习惯，如定期跟踪代表公司的财务报表、研究报告等。同时，她也会参考海外上市公司的成长路径，对A股和港股进行比较研究，从沪港深三地挑选好公司。她管理的组合中既有A股中的龙头公司，如贵州茅台、五粮液等；也不乏港股中亮眼的消费、医药、互联网公司，如腾讯控股、药明生物、香港交易所、安踏体育等。

当然，现在这个阶段，港股已经具备了非常不错的投资价值。例如在港上市的互联网巨头们现在虽然受到了政策的影响，但是这个影响是短期的。投资者不要看6个月、12个月，如果你看三年、五年，这些公司依旧是具有核心竞争力的企业，依旧值得投资。换一个维度看，优质互联网龙头公司估值的下调，可能是投资的好机会。

其实，张东一今年以来的业绩不算好，但在包子君看来，值得关注的有两点：

1、基金经理依旧靠谱，投资风格没有漂移；

2、基金经理的长期核心持仓方向经过调整后，性价比更好了。

所以，这样的基金经理及其管理的基金反而更值得关注了。

11月3日至11月9日，拟由张东一管理的新基金——广发沪港深精选混合型基金（A类：012182　，　C类：012183）将在宁波银行、广发基金直销等渠道发售。

该基金就是一只可投港股的混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的20%且不超过股票资产的50%。

着眼于中长期投资的投资者可以关注这只基金。个人观点，如果着眼于三年以上的投资，这只基金有望给投资者带来非常不错的投资体验。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。