二季度以来,随着国内疫情逐步相对明朗以及稳增长政策的不断推进,国内经济最差的时候大概率正在过去:我们观察到全国疫情人数已经较前期显著减少,随着动态清零经验的持续积累,国内的疫情防控政策也更加灵活自如;与此同时,我们看到在基建、地产、消费(比如汽车)、新能源等领域政策在持续推出,因此我们能合理期待疫情管控正常化后,前期诸多政策将逐步推动国内经济的逐步修复。前期市场经过几轮风险释放,已经充分反应了最悲观的情形,随着流动性的放松和企业盈利的修复,市场正在慢慢走出今年的悲观情绪。行业选择上,我们二季度维持重点配置了能够持续高速增长的、需求有扩张的方向,比如以光伏、新能源车为代表的行业。此外,在竞争结构好、产品具备利润率提升能力的优质公司上,比如高端白酒,也维持了较高仓位的配置,这些具有优质基本面的公司具有很好的长期配置价值。投资策略上,我们会持续重点布局:中观层面,产业趋势向上的高景气的行业;公司层面,自下而上选择竞争优势足够强,壁垒深厚的公司,力争获取优秀公司盈利增长带来的超额收益。