成交量创纪录但钱不好赚
截至9月23日，沪深两市成交额已经连续45个交易日破万亿，突破2015年5月至7月间43个交易日超万亿的历史记录。然而在火热气氛下，多数投资者感觉股市钱并不好赚。
这不奇怪，在连续破万亿的日子里，东财全A指数仅涨了2.47%。虽然市场轮动热点很多，但表现都缺乏持续性。市场风格在周期与成长、大盘与小盘间不断变幻，非常难把握。
市场的震荡加剧，体现了投资者的分歧加大。当前经济基本面下行压力不小，经济增速预期的变化和流动性环比收紧，都会带来的市场波动提升的风险。这种状态下，减仓求稳当然无可厚非。
同时，长期看居民储蓄正在往资本市场大转移，在“房住不炒”政策下，这一趋势也在加剧。市场成交额破万亿成常态，也是这一大趋势的反应。从赛道视角看，新能源产业链、消费等方向无疑都值得长期坚守。因此，利用震荡进行长期布局也是顺理成章。
其实在市场的纠结中，四季度的最佳布局方针已经浮出水面：面对现实的震荡，要先求稳；而面对长期机会，也必须要有足够的进取心。
这个目标是不是自相矛盾？当然不是，其实这就是近些年来备受欢迎的“固收+”策略最擅长的优势所在。如9月24日开始发售的华夏永润六个月持有混合（代码：A类：012121 C类：012122 ）就是采用“固收+”的策略，力求在严控风险前提下，追求资产长期稳健增值。
稳健与增值也能兼得
大致上“固收+”策略指在债券投资为主基础上，再借部分股票(或转债)仓位，寻求超额收益的投资策略。从公募基金角度而言，按股票仓位的不同，不同类型的“固收+”产品的风险收益特征介于纯债基金与平衡混合型基金之间。
各类基金风险收益特征
中国股市作为高增长的新兴市场，丰富的机会为“固收+”策略提供了很好的环境。长期看，此类基金都很好地体现了“长期稳健增长、短期回撤有限”的特点。而其中，偏债混合型基金因为股票仓位占比更灵活，在长周期下表现最突出。公开资料显示，华夏永润六个月持有混合（代码：A类：012121 C类：012122 ）投资股票资产比例不超过40%，也属于偏债混合型基金，显然是在稳健基础上偏进取的一型。
从这类产品的长期表现看，Wind数据显示，偏债混合型基金指数近十年涨幅104.45%，优于同期沪深300指数81.43%、上证指数6.42%、一级债基指数71.81%，以及二级债基指数85.86%的涨幅表现。同时，该指数近十年最大回撤仅为-8.3%，很好实现了在波动和回撤可控前提下的良好收益。
数据来源：Wind，截至2021.6.30
这种实战表现，也使得偏债混合型基金受到投资者青睐。Wind数据显示，截至2021年二季度末，偏债混合型产品规模高达8037.53亿元，而在2020年底为5416.62亿元，2019年末仅为1411.5亿元。
数据来源：Wind，2021.6.30
各取所长双剑合璧
当然，指数体现的只是平均水平。实际上，不同偏债混基产品的表现差异相当大。据Choice数统计显示，截至9月24日市场中成立5年以上的偏债混合型基金为68只，其中近5年年化收益率最高的达18.61%，最低的则为-0.84%。看完收益水平，再看回撤幅度，近五年中最令人“担心”的产品最大回撤幅度高达-21.63%，而最令人“安心”的，最大回撤仅为-1.8%。
这种现象的深层原因在于，固收+策略的运作，既要考虑大类资产配置，又要选好个股，还要在债市中积极把握机会，对基金经理有较高的要求。
事实上，不同的基金经理总是有自己的擅长，如能把不同经理的长处相结合，则有助于基金的长期表现。而据产品发行公开资料显示，华夏永润六个月持有混合（代码：A类：012121 C类：012122 ）就是采用双基金经理，这种双剑合璧的方式有望产生1+1＞2的效果。
该产品基金经理刘明宇，现任华夏基金投资决策委员会成员、固定收益部董事总经理，善于大类资产配置、债券市场投资，有着10年以上的宏观经济、货币政策研究和债券市场投资经验。托管行复核业绩数据显示，他的代表产品华夏鼎泓于2019年11月19日成立，截止今年8月31日年化回报率达12.36%，成立来超基准收益率达16.35%。值得注意的是，通过有效的股债轮动策略，该产品近一年最大回撤仅为-1.55%。
另一位基金经理董阳阳则不仅有丰富的股票策略投研、以及高端制造领域投研经验，近3年专注于固收+类产品权益策略的研究和实践，善于在行业轮动中寻找配置机会。在他管理期间，截至今年06月30日，华夏鼎利（董阳阳2020年6月23日开始，与何家琪一起管理）近一年来净值增长率为12.43%，超越基准回报12.63%。另一只产品华夏磐晟（2018年7月至今单独管理）在2020年净值增长率为72.08%，超越基准回报56.5%；2021年截至6月30日磐盛净值增长率8.02%，超越基准回报6.81%。
那么两位携手的表现如何？目前他们共同管理着二级债基华夏鼎淳，该产品成立于2019年8月21日，刘明宇自基金成立起开始管理，董阳阳2021年2月22日开始参与管理。截至今年8月31日，华夏鼎淳成立以来净值增长率为18.56%，超越同期业绩比较基准11.33%，成立以来年化收益率达8.74%。产品的亮眼业绩，也充分体现出两位经理联手后的强劲实力。
事实上，华夏基金在“固收+“领域有着近19年的布局深耕，旗下明星产品众多。据银河证券《基金管理人债券投资主动管理能力评价汇总表（算术平均）》统计显示，2020年华夏基金平均债券投资收益率在行业总体排名第1/114。
银河证券，截止2021-09-02
凭华夏基金在固收+方面的强劲实力，及两位基金经理的过往表现，华夏永润六个月持有混合（代码：A类：012121 C类：012122 ）虽是新品，但很有希望助力投资者实现震荡市中的稳中求进，值得关注。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
