回顾一季度,国内宏观经济面临新的压力,包括不稳定的外部环境和疫情的再次蔓延,稳增长成为政策主要导向,市场高景气的方向和新的主题表现相对较好,但同时高估值资产也面临边际走弱的压力。本基金适度降低了高估值的资产,增加了受益于稳增长逻辑的资产,包括央企地产股及地产链公司,金融类的低估值优质个股。展望二季度,国内经济仍处在下行的趋势中,具体的稳增长措施将逐步落地,我们对宽信用环境保持乐观。在此前提下,我们仍主要增加对大金融、消费等优质公司的布局,在新能源等方向进一步深挖,寻找细分领域的机会,减少对该方向估值较高个股的配置,同时维持对军工部件等资产的配置。固收方面,2022年一季度,国内外宏观形势复杂多变,利好利空交织,债券收益率以区间震荡为主。国内来说,疫情多点爆发,社融增速持续下行,但稳增长举措不断出台;国外来说,俄乌冲突导致的地缘政治风险加剧全球通胀,全球进入加息周期。本基金保证组合久期在中等水平,并通过中长期利率品种积极参与波段震荡区间的交易性机会,把握有正收益贡献的交易机会。面临复杂的信用环境,我们在信用投资方面始终坚持远离风险的理念,以高等级、高流动性为择券标准,不为获得短期较高收益而增加组合的信用风险暴露。展望未来,我们认为随着稳增长措施的不断出台,宽信用效果将逐步显现,同时美国鹰派加息导致的美债收益率上行,中美利差压缩也将进一步制约我国国债收益率下行,债券市场或有调整压力。本基金将暂时保持中短久期的配置思路,但始终保持组合的高流动性,适时调整久期。同时我们将继续坚守规避信用风险的理念,不以信用下沉为获取收益的来源。