7月13日，创业板指早盘冲高至3560.88点，首次反超上证指数。上证指数是A股市场整体表现的标志性指数，最近一次在1000点附近是2005年7月;创业板指是成长风格的标志性指数，基日是2010年5月31日，起点1000点，11年后实现赶超。
虽然上证指数与创业板指在成份股选取、权重设置等诸多方面都存在差异，单纯比较数字没有意义，但这侧面反映出我国新兴产业、新经济公司的吸引力日益增强。
来源：Choice，截止2021/7/16
成长股是资本市场的宠儿，预期收益空间较大，被很多投资者认同和追捧，但却迟迟不敢下手。一方面，预期收益空间大，意味着波动也大，需要较强的心理承受能力;另一方面，成长股一般有上涨速度快、短期涨幅高、估值高等特征，恐高情绪让很多投资者只能“望洋兴叹”。那么成长股投资中的这些难点该如何解决?下面来为大家支几招。
一、对症下药：成长股投资的难点和解决办法
过往历史表明,成长股有望同时赚取业绩成长和估值提升的钱(戴维斯双击)，预期收益空间比较大，想成功捕捉这些收益却存在很多难点，需要有一定的应对方法。
1、组合搭配，攻守兼备，平滑波动
成长股的业绩一般会呈现非线性增长，与之相伴的就是股价波动比较大，投资者很容易追涨杀跌，或中途被甩下车，导致最终投资收益不佳。
图：中信成长风格指数收益率走势
来源：Choice，截止2021/7/21，红色为中信成长风格指数，蓝色为沪深300
应对这个问题，需要进行组合搭配，有进攻品种，负责追求高收益，也有防守品种，为组合构筑一定的安全垫。就像篮球队一样，有前锋、后卫等，攻守兼备，互相配合才有希望登顶冠军。比如科技、消费，一个是高成长高波动，一个是稳健成长中低波动，两者灵活配置可以降低组合波动。
2、正确认识性价比，不追高也不可盲目恐高
很多投资者都懂得估值过高时入场，会存在一定的风险，但往往会因此错过很多大牛股。因为对于不同的资产来说，估值和成长性的重要性并不一样。对于价值股来说，需要强调估值，但对于成长股来说，成长性是比估值更重要的因素。
如果想正确衡量估值和成长的匹配度，需要同时知道两个公式，一个是PE(市盈率)，还有一个就是PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)。比如对于60倍PE的股票来说，如果未来业绩能够保持60%的增长，这样的估值水平并不是绝对高估，需要做的是通过深入研究判断业绩增长是否能够支撑股价。
3、紧跟政策方向，抓住行情主线
资本市场的热点往往是散乱的，短期涨跌是无序的，如果不能把握住市场中长期主线，而是随波逐流，最终可能捡了芝麻丢了西瓜。
对于行业来说，快速发展的助推因素有很多，而政策是非常重要的方面，因此要把握政策意图，重点关注政策支持的方向，规避国家政策调整的领域。就连股神巴菲特也说过，投资就是投国运。他在2019年致股东信中再次表示，伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车。
以上这些成长股投资难题和应对办法，看似简单，但是对于很多投资者来说，还是很难把握，不妨借助专业的、已经掌握这些方法论的基金经理来布局成长股。比如我比较了解的一位基金经理，华夏基金的常亚桥，正是运用上述这些技巧融入到成长股投资，实现了不错的效果。
二、硅谷归来的成长选手，业绩可圈可点
常亚桥曾出国留学并在硅谷实习，2014年加入华夏基金，担任国际投资部TMT行业研究员。担任两年研究员后就升任投资经理，于2016年开始管理专户产品，两年后因业绩表现突出，于2018年开始担任基金经理。属于成长风格，具备国际视野，投资领域覆盖A股、港股、美股。
常亚桥成长速度很快，是华夏基金内部完成从研究员到基金经理跃升用时最短的人之一，是公司“中生代”基金经理代表之一，有2年多专户投资经验，3年公募管理经验，并且业绩可圈可点。
常亚桥目前管理的唯一一只基金是华夏新时代(005534)，自2018年5月30日成立时就开始管理，投资范围包括A股、港股和美股。根据基金2季度报告显示，截至2021年6月30日，他的任职回报为138.45%，分别跑赢同期业绩基准、沪深300指数109.56%和101.12%，在海通两年期业绩同类排名中名列第二。任职3年多，年化收益为32.47%，在业内处于较高水平，获取超额收益的能力较强。
来源：Wind，基金季度报告，区间为2018/5/30至2021/6/30，业绩基准为30%*富时中国A股全股指数收益率+30%*富时中国(不含B股)全盘指数收益率+40%*上证国债指数收益率。
能够获得快速的成长和优秀的业绩表现，和常亚桥的性格、投资方法论息息相关，下面就来继续介绍。
三、先赛道后个股，从认知差中获取超额收益
做好基金经理，除了需要具备学习、研究、配置等能力之外，也是对性格的考验。常亚桥是比较明显的竞争性人格，热爱工作、力争上游。他非常喜欢打篮球，会将每天的投研工作，当成篮球运动员日复一日的训练，将投资业绩看作是常规赛、季后赛的比赛结果，不断的从中总结经验教训，努力在下个阶段获得更好的成绩。
他有一种对新产品、新事物、新消费习惯的本能的敏锐，是比较典型的成长风格。在投资中立足于科技创新和消费升级，先赛道，后个股，把握时代背景下的产业结构变迁，通过深入研究形成领先的认知，追求领先的业绩。
1、聚焦两大赛道，攻守兼备
常亚桥的投资聚焦于两大赛道：一个是科技，依靠科技创新带来新增供给、产业升级，刺激消费者付出溢价，扮演前锋的角色，例如芯片、新能源车、光伏。另一个是大消费，关注消费升级背景下人们对于物质生活和精神生活美好追求，成长是偏线性、稳态的，扮演后卫的角色。
在赛道选择中，常亚桥非常看重政策支持力度、渗透率和成长空间。因为当一个行业和政策支持方向不符，即便自身再优秀也难以创造超额收益，而渗透率和成长空间则是判断预期收益空间的重要因素。
比如科技赛道中，新能源车是“碳达峰、碳中和”政策支持的方向，目前渗透率在快速提升，未来空间巨大。消费赛道中，物业管理服务能为人民群众提供更好的居住环境、物业配套，符合人们对物质生活的追求，也是国家加快智慧社区、智慧物业、智慧城市建设中的重要组成部分。
根据基金季度报告披露，常亚桥管理的华夏新时代中，前十大重仓股以科技和消费为主，比如科技细分领域中的新能源车、芯片制造、集成电路、社交平台、视频平台等，消费细分领域中的物业管理、体育服饰、免税店等。
表：华夏新时代前十大重仓股
来源：Wind，基金季度报告
2、深度研究个股，从认知差异获取超额收益
具体选股中，常亚桥注重把握核心驱动因素(比如竞争格局和市场空间)，并保持长期跟踪，通过变化发展和数据不断验证观点，在长坡厚雪的赛道里，选择具有独特竞争优势的公司。
常亚桥虽然具备较强的洞察力，但并不认为自己能够一眼看透企业的未来，他坚持对投资标的保持长期的观察和跟踪，用事实和数据不断验证观点，增强信心。
比如蔚来汽车因前期投入较大，财务指标并不亮眼，被不少投资者质疑，但他在跟踪过程中发现国企和地方政府都在入股，银行也给了几百亿的授信，自己身边不少朋友也买了公司的产品，口碑不错，于是在华夏新时代中大胆布局，收益颇丰。这样的例子还有很多，比如科技赛道中的卓胜微、宁德时代，消费赛道中的永升生活服务(即旭辉永升服务)、碧桂园服务等。
表：华夏新时代部分前十大重仓股涨跌幅
来源：Wind,涨跌幅区间为连续进入前十大期间，起始日为进入前十大的季度第一天，结束日为退出前十大的季度最后一天
3、注重成长股投资的平衡性
常亚桥有2年的专户管理经验，在管理组合时重视止盈止损与回撤控制。尤其是2018-2019年经历外围影响导致的成长股调整之后，将消费股作为另一个重要配置方向，来提高成长股投资的平衡性。
买入公司时，常亚桥会注重业绩和估值的匹配度，强调性价比。卖点则会根据行业趋势和公司自身的变化来做选择。如果公司成长空间越来越小，或者公司兑现承诺的能力持续低于预期，或者遇到高压政策，都会及时降仓或者清仓。比如他曾经布局了一些有线下业务的教育股，在公共卫生事件、以及国家政策调整的背景下，及时退出。
综上所述，常亚桥具备新一代基金经理的风采，能把握时代背景下产业结构的变迁，立足于科技创新和消费升级，及时识别并把握行业和个股趋势，注重攻防兼备，是一位不错的成长选手。
四、成长是永恒的主题，不可再迟疑不前
下半年国内经济将继续保持稳健态势，国内央行超预期降准，美联储并未进入流动性实质性紧缩阶段，这些都缓和了市场的担忧，投资者风险偏好回升，成长股有望逐渐走强。
为了帮助大家更好的把握机会，常亚桥的新基金华夏成长机会一年持有混合(012098)明天马上要结束募集了，可以抓紧上车。
新基金将在A股和港股市场中，在科技领域聚焦新能源、通信、半导体等细分赛道，在消费领域寻找具有优秀产品力的公司，进行灵活配置。基金还通过设置一年持有期，尽量避免短期波动对投资者的影响，也让基金经理专注于捕捉中长期的投资机会。
基金经理常亚桥在成长股投资方面经验丰富，既能积极进取，追求超额收益，也注重控制组合波动，提高投资者持有体验，华夏成长机会一年持有未来的表现值得期待，感兴趣的投资者可以关注一下。
免责声明：基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议，所有内容亦不可用作法律证据!(封面图等均为花瓣共享免费使用图片)。
