2023年上半年,市场核心指数中,股市明显分化,债市指数上涨。其中,上证综指上涨3.65%,深证成指上涨0.10%,沪深300下跌0.75%,科创50上涨4.71%,创业板指下跌5.61%,从行业来看,涨跌幅排序前四的行业为通信( 50.66%)、传媒( 42.75%)、计算机( 27.57%)、机械设备( 13.44%);涨幅排序靠后的行业集中在消费与服务业,涨幅排序后四的行业为商贸零售(-23.44%)、房地产(-14.29%)、美容护理(-13.67%)、建筑材料(-10.52%)。但是如果从时间顺序来看,A股上半年的演绎虽然是由多个主题快速轮换和波动,但是整体来看还是以科技主题整体占优,而以消费和医药为主的板块整体疲软。在细分子行业中,医药的多个主题风格下跌幅度靠前,而以AI为主题的风格在上半年统治了市场。
我们在年初的判断是复苏行情没有那么强劲,年初布局依然以稳健为主。因此我们的组合构建还是以业绩稳健为主,没有参与一些偏主题的行情,也减少了一些组合可能出现的波动。但是正如我们一季报中曾经提到过的,我们对行业的理解也出现了一些偏差和失误,主要在以下两个方面:首先是我们对于中药类公司的重视程度不够;其次是我们过去持有的不少公司涉及海外的供应链业务,在全球经济和政治局势动荡的环境中,这些公司的经营环境确实存在一些不确定的因素。
相信大部分投资者在二季度都经历了一段比较煎熬的时间,我们会在后续继续坚持比较稳健的组合构建风格,并根据报表和我们跟踪的行业情况,我们继续以长期稳定的业绩确定性,作为我们后续构建组合的最重要标准。