我们平时关注权益市场比较多，权益市场就是股票、偏股类基金这些。权益类资产的特点就是波动大，长期看收益上是要优于固收类的。

固收市场，主要是以债券市场为投资标的的产品，比如债券基金、传统理财产品都属于这类固收范畴。

在大资管时代下，打破刚性兑付、产品向净值化转变。这就导致大部分的传统理财产品竞争力明显不足。加上这几年理财产品收益率也开始下降，那购买传统理财的相当一部分投资者该何去何从？

公募基金产品里一类以“固收+”策略的产品，映入我们的眼帘。固收+产品也是这两年市场关注度比较大的。这类产品以债券投资为主，辅之多种投资策略进行增强，比如可转债、股票、打新、国债期货、股指期货等。

这类产品的形式，大多是偏债混合型基金。通过上面描述，其实可以看到这类产品，兼具了股债的特点，主要以固收投资为主，加上少部分的增强策略。这样的产品，波动低于权益类产品，收益上要高于纯固收类产品。

这类产品完全可以替代了传统理财产品。

我们拉一下偏债混合型基金近十年的数据，这类固收+产品，在市场上涨时，能跟得上；市场下跌时，守得住。

（数据来源：Wind；区间：2011/1/1-2021/5/28）

从偏债混合型基金指数近5年表现看，最大回撤较大的年份是2020年，在-3.71%；最大回撤最小的年份是2017年，只有-0.98%。收益上，2020年收益为13.21%，五年期间偏债混合型基金指数收益均为正。

（数据来源：Wind；区间：2011/1/1-2021/5/28）

从不同市场此类产品的表现以及最大回撤、收益率等数据看，持有这类产品还是比较舒服的，基本没太大的波动，收益上也说得过去。 

如何选择固收+产品？

两个核心的点：选对管理人、选对基金经理。好的管理人，有着强大的投研背景和实力；好的基金经理，有着丰富的股债经验，以及应对各类市场的应变能力。

兴业基金腊博：大类资产配置专家

作为兴业基金的固收公募债券投资团队总监，有着17年的证券从业经验，其中12年权益市场投资及研究经验。同时具有债券、股票、大宗商品、外汇等跨市场投资经验。基本上涉及到了所有市场的研究，做起大类资产配置应该是得心应手。

大类资产配置经验丰富的基金经理，业绩如何呢？

腊博代表作——股债平衡产品“兴业龙腾双益平衡混合”，用半成的股票仓位跑出这样的超额收益，也十分不容易了。

（数据来源：定期报告、wind，截至2021/5/31）

兴业“聚系列”产品业绩表现

兴业“聚系列” 灵活配置混合基金采用“债券底仓”+“精选股票底仓”+“新股申购”为主要投资方向，通过股债配置，降低组合波动率和股票资产估值的波动，获取相对稳定的票息和新股申购收益。

（数据来源：定期报告、wind，截至2021/5/31）

管理人：低调的银行系公募基金公司

最后说说管理人，我们对兴业基金了解不多。这家基金公司是妥妥的银行系基金，兴业银行持股90%。拥有公募、特定客户资产管理；QDII、保险资金受托管理资格。

截至2021年3月末，兴业基金管理公募基金规模2212.78亿元，其中固定收益类产品总规模1008.44亿元，公募固收规模居行业第13位。

兴业基金固收投研团队拥有36 名专业化、复合型人才，是业内最具规模的固收团队之一。在公募固收领域，兴业基金处于固收头部公募机构的。实力也不容小觑。

腊博最新产品——兴业聚乾混合（A：012023 C：012024）7月19日发行。

该基金股票投资占比不超过30%，是一只以债券类资产筑底，适度的配置股票资产来增强收益，稳中求进的产品，波动率小于偏股基金，收益高于纯债基金，满足市场对稳健型理财产品的需求。

固收+策略，银行理财优质替代。这类产品符合购买传统理财投资者的需求，我猜这类产品将成为未来的主流公募产品之一。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。