二季度市场震荡下行,行业分化较大,A股市场沪深300指数下跌5.15%,而创业板指下跌7.69%。行业方面,传媒、通信、家电和公用事业大幅上涨,而商贸、食品饮料和建筑材料大幅下跌。
回顾二季度,宏观经济在温和复苏的进程中,但是环比增速比较平缓,与市场对经济复苏的速度和节奏预期有一定差异。市场经历了对于一季度过于乐观的预期的修正,出现调整。很多传统行业及公司从短期业绩层面来看弹性不大,投资亮点较少,或难有超预期的情况发生。市场关注点集中在增长确定性较强且估值偏低、股息率较高的板块以及受益AI技术进步影响最大的板块。尤其是AI相关板块及个股备受关注,市场表现出了极高的研究热情和参与度。中远期看,AI技术的应用对于大部分生产领域的效率提升都可能产生深远的影响,而短期AI产业的机会主要体现在大模型的研发训练和由此带动的算力方面的投入以及部分行业出现的相关应用的落地。海外方面,美国通胀率持续高企,地产、就业数据好于预期使得加息周期结束的预期时间推迟,另外,市场对于汇率波动、外资流动等比较担忧。
报告期内,本基金一直维持中性偏乐观的权益仓位。目前组合中,电子、电气设备新能源、家电、机械、通讯、银行等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深入研究挖掘个股。