自2022年底防疫政策优化以来,2023年1季度在稳增长政策加持下,国内经济持续复苏,市场底部反弹,上证指数、沪深300和恒生指数分别上涨5.94%、4.63%和3.13%。市场整体呈现上涨态势,但结构分化较大,主题投资特征明显,数字经济、中特估板块均有较好表现。期间本基金A份额单位净值下跌5.30%,低于业绩比较基准9.80%,落后市场较多,有负于广大投资者的信任,基金经理对此表示非常自责。未来我们会持续优化投资策略,争取改善业绩,为投资者获取收益。
2023年1季度本基金投资方向保持稳定,持续深耕新能源、高端装备、汽车、军工等板块,以企业盈利表现为选股主要依据,聚焦在具有长期比较优势的核心标的。此外本基金也围绕经济修复主线,布局了制造业投资复苏与稳增长方向。1月份,北上资金对市场行业的影响较为显著,本基金持仓整体表现好于市场。2月份,随着美联储加息预期再度上行,市场风格整体转向,高端制造的大部分领域都出现了一定幅度的回撤,偏主题性的科技行情较为占优。但我们对于人工智能引领的科技板块行情采取了过于谨慎的态度,对科技板块进行了低配,没有能够抓住一季度投资机会。3月中旬,随着ChatGPT4.0等产品的推出,科技板块出现由主题行情向产业趋势行情演绎的可能,我们小幅增加了科技板块的持仓。整体来看,一季度市场整体仍以存量资金为主,由于科技板块行情的快速演绎,对新能源等板块的资金挤出效应非常显著,股价普遍出现了此消彼长的情况,也是本基金在2-3月相对承压的主要原因。
向前展望,基金经理阶段性重点关注以下两个方向的投资机会:
一是由人工智能驱动的科技板块的行情有望引领全年。本轮人工智能技术上的突破,为产业变革提供了可能性。基金经理及公司投研团队将深度研究人工智能产业链,积极挖掘其中具有长期价值的投资机会。同时从全球半导体大周期角度来看,本轮下行周期有望在上半年触底反转,盈利能力边际改善也将为科技板块提供更坚实的基础。
另一方面经过近期的下跌,以新能源为代表的高端制造板块估值又重新回到低点,与其盈利表现出现了显著偏离,投资性价比显著提升。基金经理认为,新能源车和光伏产业是为数不多由中国企业引领全球趋势的行业,也是全球资金长期关注和持有的方向。经过长达16个月的下跌,大板块估值已经达到历史低位,具有非常高的价值供挖掘。我们也清醒的认识到,随着行业增速的放缓,周期性将对板块盈利产生更多的影响,对行业的研究范式必须从成长股向周期股转换。
我们将持续深耕大制造板块,聚焦具有长期竞争力的优质标的,精选估值与盈利增速相匹配的投资标的,力争实现业绩的稳定增长。