一季度国内信用端疲弱主要源于有效需求的缺失以及春节错位,居民、企业部门的消费与投资意愿仍未见强势回升,宽货币向宽信用传导需求偏弱。而且1-2月份因为春节的因素以及数据真空期,宏观数据指标指向不明确,需要密切关注3月份的社融数据,来预测二季度的经济主线。
一季度安瑞的配置集中在美林周期行业轮动的经济复苏方向,小幅调整了光伏新能源等行业基金的比例,增加了消费出行链和黄金等行业的配置。在ETF配置的选择上,小仓位的增配了TMT类的基金。
展望二季度,4月份公布的宏观数据尤其重要。倘若货币政策超预期,市场可能将演绎周期复苏、业绩驱动逻辑;如果货币数据依旧是不愠不火,市场的主线大概率还在行业题材跟政策驱动,届时基金的配置结构会按照经济的走势进行调整。