三季度市场的核心主线在市场博弈美联储加息的决心。受到海外冲突的影响,全球通胀超预期,美联储一改鸽派作风,宣称强势加息抑制通胀,市场一致预期今年11和12月份连续加息75个bp。作为全球资产定价的十年期美债利率一路飙升,全球资产价格承压。A股也不例外,尽管国内央行一直保持流动性相对宽松的宏观环境,但上证指数在三季度仍录得11%的跌幅。
安瑞在三季度的整体配置仓位符合合同中性,但结构配置更加均衡。
调整中蕴蓄着机会。截止三季度末,上证指数动态PE为11.82倍,已经低于年初4月末的11.90倍。与此同时,全球经历了原材料价格下降,产成品库存水平下降以及国内疫情防疫的逐步常态化,虽然美联储加息尚未结束,但通胀已经在加息抑制下缓慢走低,国内产业环境也远好于今年的4月份。
展望四季度,我们认为当前市场处在大周期的相对底部,便宜是最大的利好。市场短期直接反转的难度较大,但结构性机会将显著增加。本基金在配置优秀基金经理的基金的同时,也会关注如政策逐渐变友好的医疗器械行业、投资加速的风电行业以及涉及到国家安全自主可控等行业的诸多机会。