2022年上半年,A股市场总体出现调整,沪深300指数下跌9.2%,创业板指下跌15.2%,疫情反复、地缘政治冲突、外部环境动荡加剧了市场的波动。
疫情、冲突或许并不是一天两天就能结束的事,但是,疫情、冲突也绝不是一辈子的事,股票的内在价值与其长期创造的自由现金流有着密切关系,因此企业本身在后疫情时代的经营表现将极大的影响股票的内在价值。作为管理人,我们从更长远的维度评估企业价值,基于资产的长期内在价值和当前市场价格,制定投资策略。
报告期内,本基金的核心投资策略没有发生变化:买入具备明显竞争优势和长期增长前景的优质资产,通过中长期持有的方式积累经营复利和价值复利,避免为获取价值支付过高的对价。在目前充斥着不确定性的市场环境下,本基金选择能够在行业内站稳脚跟、最终能够过得更好的企业。
报告期内,组合延续了过往的投资风格,恪守着投资纪律,组合在低估值、强竞争力的个股上配置较多,在高景气、高预期、高估值的个股上配置较少。报告期末,本基金的持仓主要分布在银行、保险、食品饮料、家电等板块。除了A股以外,本基金亦配置了H股中的低估标的。