#3100点得而复失！本周A股能否向上突破？#

上周国内权益市场在4月12日新“国九条”政策的刺激下，跌宕起伏，周前期以中证2000指数为代表的小盘股出现了连续大幅下跌，两日跌幅超过了10%，市场出现了一定程度的恐慌情绪。4月16日晚间，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市问题做了紧急回应。指出分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司，并不会导致退市。另外强调本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。周后期，市场情绪出现了一定程度上的缓和，全周来看，万得全A微跌0.33%。

4月16日，国家统计局发布的一季度国民经济数据显示，一季度GDP按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%，开局良好，远超市场预期。在宏观数据火热的背后，市场上的广大参与者，无论是企业还是居民，其自身的微观体感仍然偏冷。我们认为，造成上述宏观和微观温差的原因主要有以下三个方面：

一是价格低迷使实际增速与名义增速出现脱节。企业的营收、老百姓的工资和政府的税收都是和名义GDP息息相关，一季度国内物价走势相对较弱，CPI保持零增长，PPI下跌2.7%，由此推算，GDP平减指数仍未转正，5.3%的实际增长可能也就对应4%出头的名义增速。

二是结构失衡引发产能过剩的担忧。从生产端来看，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，这一速度不仅高于去年全年的4.6%，同时也比疫情前的2019年5.7%的增速快0.4个百分点。然而在工业生产增速加快的同时，工业产销率回落到94.9%，达到2000年以来的最低水平，规模以上工业产能利用率为73.6%，比上年同期下降0.7个百分点，比上季度下降2.3个百分点。过低的产能利用水平体现了产能过剩的潜在风险，也容易引发国际贸易争端。

三是持续下滑的新房销售仍是拖累中国经济的重要因素。今年以来，个别头部国有房地产企业出现了流动性危机，叠加房价的不断下滑，进一步影响了居民购买新房的意愿，一季度新建住宅销售面积和销售额分别下降23.4%和30.7%，跌幅较大。虽然长期来看我国房地产市场仍然具有持续健康发展的支撑条件，但是短期的行业加速收缩和房价的过快下跌，严重影响了居民收入和财富效应。

综合来看，新“国九条”的出台对于推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有重大的指导意义，属于长期利好。短期而言，对于那些严重造假、长期造假、有分红能力而不分红、内控存在重大缺陷的上市公司，属于绝对利空，投资者应加以仔细甄别，坚决回避。

数据来源：Wind，统计时间截至20240421。

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