2024年一季度,从指数上看,市场表现较为平稳。上证50指数上涨3.82%,沪深300指数上涨3.10%,中证800指数上涨1.56%,中证红利指数上涨8.27%。但是从行业上看,分化较大。以申万行业分类来看,银行,石油石化,煤炭以及家用电器涨幅均超过10%;医药生物,计算机,电子以及综合等行业跌幅均超过10%。房地产行业也下跌了超过9%。
市场的流动性逐步恢复,成交额重回万亿以上。在2024年一季度,我们逐步增加了周期品和交运的配置比例。我们维持上一个季度的观点,继续看好红利类资产以及美元计价的大宗商品。尽管一季度整个医药板块表现趋弱,但是我们认为创新药板块从政策和基本面上都将迎来拐点。我们也维持对创新药板块的看好。
二手房成交逐步企稳,房价也开始逐步企稳,股票市场有了较好的支撑。边际资金和交易因素对股票估值和股价的影响力在变大。市场有时在强势板块总是将未来3-5年的变化在一个季度内交易完毕。股价往往先行于基本面的变化。然而考虑到今年是海外重要的选举年,政策和地缘政治等将带来对未来较大的不确定性。我们更倾向于交易当下而非交易未来的估值。今年我们仍将回避那些对远期未来估值的热点板块。