电子行业点评报告：3月TV面板价格全面上涨，供需结构持续改善!
2024年04月03日 东吴证券 马天翼,鲍娴颖
投资要点
TV面板全面上涨趋势有望持续：3月各尺寸电视面板价格出现全面上涨趋势：1）根据群智咨询数据，3月下旬，32”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为36美金/108美金/133美金/180美金/243美金，分别上涨1美金/2美金/4美金/5美金/5美金，涨价趋势明显；2）根据奥维睿沃数据，3月，32”/43”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为37美金/63美金/110美金/131美金/173美金/237美金，分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金，预计4月份各尺寸电视面板价格还将进一步上涨，涨幅与3月份相仿；3）根据洛图科技数据，3月，32”/43”/50”/55”/65”/75”电视面板价格分别为36美金/66美金/104美金/130美金/180美金/241美金，分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金，预计4月份价格还将继续上涨，涨幅与3月份相仿。从产能利用率来看，根据AVC产业观察，上游面板厂商产能预计持续增加，10.5代线满产运行，8.5代线略有回调，预计4月份整体的稼动率可达87%，面板价格近期回升的走势也愈发明确。
日韩厂商持续退出关停，大陆厂商集中度和话语权提升：根据《每日新闻》（Mainichi Shinbun）报道，夏普日本10代LCD工厂或将关停，其2024年TFT产能为887万平米，约占专用于生产大尺寸FPD的全球TFT总产能的2.6%。韩国LGD广州G8.5LCD工厂预计在二季度也将出售，约占大尺寸产能的4%。随着日韩厂商关厂出售，大陆面板厂大尺寸面板产能占比逼近85%，LCD行业集中度和国内厂商大尺寸面板定价权进一步提升。
2024年全球显示面板厂商收入预计同比增长11%：2022年同比下滑27%的基础上，2023年面板行业营收再次经历下滑，经历了2年的下滑周期，我们可以观察到短期内显示产业的发展脉络正在走出底部，走向增长。群智咨询（Sigmaintell）数据显示，2023年全球显示面板营收为934.6亿美金（含LCD、AMOLED、Mini LED等显示品类），同比2022年下滑约7.6%。群智咨询（Sigmaintell）预计，2024年全球面板厂商销售收入将同比增长约11%，达到约1033亿美金。
投资建议：随着行业集中度进一步向中国大陆厂商倾斜，LCD面板行业周期属性趋弱，成长属性增强，短期随着需求推动价格及稼动率提升，头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善。建议关注
1）面板涨价直接受益标的京东方A，TCL科技、彩虹股份；
2）随着面板厂稼动率提升背景下，相关材料企业需求提振有望，建议关注三利谱、天禄科技等。
风险提示：行业需求恢复不及预期；大陆工厂OLED盈利能力不及预期。
