2024年一季度A股先抑后扬,上证指数上涨2.23%,深证成指下跌1.3%,创业板指数下跌3.87%;行业间分化加大,家电、有色、煤炭、石油石化等板块涨幅较大,计算机、电子、医药、地产等行业跌幅较大。本基金主要配置在医药行业中创新相关的细分行业,受行业监管政策的变化影响,医药延续调整,中成药、医药商业等板块有一定的相对收益,医疗器械、医疗服务、生物制品等板块跌幅较大。我们认为与2018年医药行业受到“带量采购”冲击不同,医药行业已经经过接近三年的调整,当前行业的估值处于低位,医疗反腐中长期有利于净化行业环境,有明确治疗效果和符合药物经济学的产品反倒是受益的,当前我们仍看好医药行业的发展前景。一季度我们进一步降低了受海外政策影响的医药外包行业配置,主要配置在受行业政策影响相对较小的创新医疗器械、医药商业和中成药,同时增加了政策面相对友好的创新药配置比例。