#基金经理说#创金合信积极成长是一只全市场选股的成长风格基金，2021年延续了一贯的景气成长投资选股体系，主要持有半导体、新能源设备、新能源汽车、军工和精细化工、医疗服务等细分行业龙头企业。

我的投资理念是以深度产业研究为基础，在公司业绩增长最快、最确定的成熟成长期阶段分享公司创造的股东回报。因此，在选股的时候最重视的就是（在达到我们要求的时间维度内）净资产收益率（ROE）能够持续提升的企业。我不认为当前市场最热点且被奉为神的企业能够长期保持持续强势，更不会以极高的比例长期持有这类企业。相反，我认为所有企业都会受到国家产业政策、行业发展阶段、行业技术革新和模式革新等的影响，并被行业格局变化、企业关键人事和股权变化等很多内外部因素困扰，有很多因素是财务投资者甚至该企业的决策层都无法提前预判和控制的，所有企业都有经营发展上的周期性，ROE也会出现低潮和高峰的波动。

从投资策略上来说，通过深入基本面的研究，选出那些处于高速成长期的细分行业，同时对行业里最优秀的企业进行评估，挑选出经营指标符合投资体系标准的公司重点研究，我会尽量多地选择符合体系要求的细分行业和企业，在达到我们的体系标准下，组合尽量达到个股分散化和行业分散化，避免集中持有市场最热点的公司和板块，以减少单一股票和行业带来的不可控风险，尽可能降低行业贝塔的影响，用多行业的阿尔法减少组合净值的短期回撤幅度，同时实现较好的年复合回报。

2022年是结构性机会发生比较大变化的时间点，未来一段时间还是需要优选结构性机会。A股经过了历史罕见的三年牛市，部分指标股确实已经获得了相当充分的定价，寻找一些预期差更大的领域变得更加困难，市场的全面性机会减少；同时，宏观上面临海外美联储的加息收紧周期及中国经济增速阶段性见顶，这些都对2022年的权益投资提出了较大的挑战。

在结构性的市场中，还是应该着眼于去寻找那些时代性的机会，寻找最景气的方向，并长期专注于其中最优秀的公司。当前我们正处于新一代信息革命和能源革命开端，新一代信息技术革命带来的万物互联和工业互联网，给科技硬件和软件应用带来了长期可预期的巨大空间；叠加中美科技竞争状态下，硬件底层技术的自主可控变得非常迫切，这给国内的相关公司提供了一个黄金发展期，这一点从信息技术产业的蓬勃景气程度可以清晰地感知到。

此外，在碳中和的大背景下，影响深刻的新能源革命正在席卷全球，太阳能、风能发电连同电机驱动各种工具带来新的发电用电变化，也改变了很多行业和公司的投资逻辑。同时，新技术催生了新消费、医疗健康的创新产业等，这些都是未来很长一段时间里经济结构中最景气的方向。