电子9月周报：从iPhone16看智能手机光学升级趋势!

　　iPhone16 Pro 搭载多项高端光学配置

　　在 iPhone 16 这一代系列产品中，原先只应用于 Pro Max 版本的一些光学配置下沉至 Pro 版本，大大提升了 Pro 版本拍摄性能。和 iPhone 15 Pro Max、 iPhone15 Pro 相比， iPhone 16 Pro 将超广角镜头的像素从 1200 万提升至 4800 万。同时由于采用了潜望式长焦，相比于 iPhone 15 Pro 的最高 3 倍光学变焦， iPhone16 Pro 支持最高 5 倍光学变焦。此外， iPhone 16 Pro 还支持空间照片的拍摄，并且采用了抗反射涂层。

　　潜望式长焦镜头或已从 Pro Max 版本下沉至 Pro 版本

　　在 iPhone 15 Pro Max 首次搭载的潜望式长焦镜头中，苹果创造了一种先进的四重反射棱镜，通过镜头后方的折叠玻璃结构，对光线进行四次反射。这让光线在空间不变的情况下经过的光路更长，从而为用户带来了更长的新焦距。而在新一代iPhone16 系列产品中， iPhone16 Pro 和 iPhone16 Pro Max 均搭载潜望式长焦镜头。

　　摄像头模组价值量持续走高，潜望式长焦渗透率提升

　　以苹果为例，根据 Counterpoint 的拆解，从 iPhone13 Pro Max 到 iPhone15 ProMax，摄像头成本连续提升，其中 iPhone14 Pro Max 相比于 iPhone13 Pro Max 提升 6 美金，上涨幅度达到约 13%； iPhone15 Pro Max 相比于 iPhone14 Pro Max 提升 25 美金，提升幅度高达 49%。而苹果在 iPhone16 系列产品中，将潜望式长焦镜头从 Pro Max 版本下沉至 Pro 版本，也表明了潜望式长焦越来越成为中高端手机的标配。

　　投资建议： 强于大市，关注 AI 消费电子终端和 AI 半导体机会

　　大模型不断迭代升级， AI 应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求带动 HBM 需求同步增长，建议关注 HBM 产业链。相关标的：雅克科技、华海诚科等。 AI PC、 AI 手机的推出叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。相关标的：维信诺等。半导体经济周期有望于 2024 年迎来反弹，建议关注国产 IC 制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。

　　风险提示： 光学技术路线变更的风险、 光学新技术成本难以降低的风险